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PTA & MEG 早报总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部于2021年4月19日发布的PTA与MEG早报，对当前市场行情进行了全面分析，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及操作建议等内容。

PTA 每日观点

基本面

• 装置检修计划较多，供应商集中公布合约减量供应计划，供需改善。
• PTA加工费中枢下移，下游聚酯产品利润维持高位。
• 油价出现大幅反弹，成本支撑增强。

基差

• 现货价为4585元/吨，09合约基差为-155元/吨，盘面升水偏空。

库存

• PTA工厂库存为3.5天，环比减少0.5天，偏多。

盘面走势

• 20日均线走平，收盘价收于20日均线之上，偏多。

主力持仓

• 主力净多，多减，偏多。

结论

• 上周部分PTA装置检修或降负，近期恢复，但整体仍受成本端影响。
• 织机和加弹开工率恢复至高位，涤丝库存难以有效去化。
• 加工费持续压缩，走势跟随成本端为主。
• 操作建议：TA2109合约回落做多，下破4600元/吨止损。

MEG 每日观点

基本面

• 随着盘面价格回落，各工艺路线现金流收窄，但后期供应释放压力仍然较大。
• 12日CCF口径库存为54.2万吨，环比减少1.4万吨，短期来看港口库存难以快速积累。

基差

• 现货价为5185元/吨，09合约基差为343元/吨，盘面贴水偏多。

库存

• 华东地区合计库存55万吨，环比增加2.1万吨，偏空。

盘面走势

• 20日均线走平，收盘价收于20日均线之上，偏多。

主力持仓

• 主力净多，多减，偏多。

结论

• 浙石化装置推迟试车，市场情绪有所提振。
• 乙二醇主港到货偏少，短期海外供应维持低位。
• 聚酯负荷坚挺，社会库存持续去化。
• 预计在新装置真正落地前，国内产量释放有限，维持震荡走势。
• 操作建议：EG2109合约在4700-5000元/吨区间操作。

价格与基差变动

现货价差

• 现货价变动情况如表格所示，各品种价格略有波动。

期货价差

• 期货价格变动如表格所示，各合约价格略有波动。

月间价差分析

• PTA 5-9价差：图表显示价差走势。
• PTA 9-1价差：图表显示价差走势。
• MEG 5-9价差：图表显示价差走势。
• MEG 9-1价差：图表显示价差走势。

基差分析

• PTA基差：01、05、09合约基差窄幅震荡，图表显示基差走势。
• MEG基差：01、05、09合约基差走势如图表所示。

库存分析

• PTA库存：处于历史中性偏高水平。
• MEG库存：处于历史低位。

涤纶库存

• 纤维端库存持续积累，图表显示库存走势。

聚酯上游开工

• PTA负荷：持续下滑，图表显示开工率走势。

聚酯下游开工

• 终端开工：反弹至高位，图表显示开工率走势。

加工费与利润分析

• PTA加工费：处于偏低水平，图表显示加工费走势。
• MEG利润：各工艺路线利润高位回落，图表显示利润走势。
• 涤纶利润：纤维端现金流有所回落，但仍处于高位，图表显示利润走势。

免责声明

• 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。
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• 本报告基于公开资料及实地调研，不构成任何投资建议，仅供参考。

总结

PTA与MEG市场近期受成本端影响较大，PTA加工费中枢下移，MEG利润高位回落。PTA库存处于中性偏高水平，MEG库存处于低位。聚酯负荷恢复至高位，涤纶库存难以有效去化。TA2109合约建议回落做多，下破4600元/吨止损；EG2109合约建议在4700-5000元/吨区间操作。整体市场走势以成本逻辑为主，需关注后续检修落实情况及新装置释放进度。