20220120-天风证券-长海股份-300196.SZ-业绩符合预期_继续看好公司成长性_4页_908kb

长海股份（300196）总结

核心内容

长海股份发布了2021年业绩预告，预计全年实现归母净利润5.45-6.05亿元，同比增长101%-124%。扣非归母净利润预计为4.65-5.25亿元，同比增长84%-107%。Q4单季度净利润预计1.24-1.84亿元，同比增长67%-147%，扣非归母净利润预计1.02-1.62亿元，同比增长49%-137%。公司业绩表现良好，主要得益于下游需求强劲和行业景气度上升，同时通过加强内部管理实现了降本增效。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2021年业绩超出市场预期，全年归母净利润增长幅度较大，Q4净利润也保持强劲增长。
• 产品量价齐升：主要产品2400tex缠绕直接纱Q4均价同比上涨12%，环比上涨2.4%，表明产品价格和销量同步提升。
• 库存处于低位：截至12月末，行业重点企业库存为20.1万吨，同比下降10%，处于历史底部，显示市场供需关系良好。
• 新能源行业前景广阔：在碳减排政策推动下，风电和新能源车需求增长，将带动玻纤纱需求提升，公司有望受益。
• 产能扩张计划：公司计划投资建设60万吨高性能玻璃纤维智能制造基地项目，建成后将成为国内第三大玻纤企业，提升市场竞争力。
• 技术升级与成本优化：新项目采用纯氧燃烧和大功率电助熔技术，单位燃料成本可降低15%-30%，总体能耗水平下降30%以上，有助于降低成本，提高盈利能力。
• 财务预测乐观：公司2021-2023年归母净利润预测分别为5.8亿元、7.0亿元、8.4亿元，成长性被持续看好。
• 估值与评级：基于可比公司估值，给予公司2022年14倍目标PE，对应目标价23.94元，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据和估值

投资评级

基本数据

可比公司估值表

风险提示

• 公司投产进度不及预期
• 玻纤需求下滑
• 行业产能大幅扩张
• 业绩预告为初步核算结果，请以年报为准

未来展望

公司计划通过新一轮产能扩张提升市场地位，同时优化生产技术以降低成本，提高盈利能力。分析师继续看好其中长期成长性，并维持“买入”评级。