2017-纺织服装行业：行业变革，机遇新生_33页-3mb

纺织服装行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2017年1-5月中国纺织服装行业基本面、原材料成本、产能转移及消费趋势的变化，指出行业整体基本面向好，但板块走势偏弱。同时，报告强调在消费升级趋势下，个性化消费与性价比消费并存，认为行业正处于变革与机遇并存的关键阶段。

主要观点

• 消费市场回暖：2017年1-5月全国社会消费品零售总额同比增长10.30%，出口呈现弱复苏态势，纺织品及服装出口额同比增长2.30%。
• 出口复苏：服装及其附件出口同比增长1.90%，纺织品出口同比增长2.30%，均较去年同期有显著改善。
• 板块表现疲弱：截至2017年7月10日，纺织服装板块累计跌幅为13.61%，在所有申万一级行业中排名倒数第二。
• 原材料成本上涨：棉花和羊毛价格呈现长期上涨趋势，全球棉花进入去库存周期，中国棉花亦进入去库存周期，国储棉轮出政策推动棉价上涨。
• 产能转移趋势明显：国内棉纺产业逐步向新疆转移，同时向东南亚（如越南、柬埔寨、埃塞俄比亚等）转移，以寻求更低的人力成本和政策优惠。
• 消费升级趋势：中国正处于第三消费时代和第四消费时代并存的局面，个性化消费和性价比消费成为主流。
• 快时尚与中高端消费共存：快时尚仍保持高速增长，中高端消费亦呈现回暖迹象。
• 精品电商崛起：网易严选等精品电商通过精选高性价比产品，精准服务中产阶级客群，成为行业新黑马，背后优质供应链迎来新机遇。

关键信息

行业基本面

• 零售总额：2017年1-5月全国社会消费品零售总额累计达14.26万亿元，同比增长10.30%。
• 出口总额：1-5月纺织品服装累计出口额达998.80亿美元，服装及其附件出口同比增长1.90%，纺织品出口同比增长2.30%。
• 上市公司业绩：2017年第一季度纺织服装行业87家上市公司营业总收入同比增长15.53%，净利润同比增长20.97%。

原材料与产能转移

• 棉花价格：内棉价格震荡上涨，外棉价格亦持续上涨，预计长期看涨。
• 羊毛市场：全球羊毛供给持续收缩，库存消费比降至70年以来最低水平，羊毛价格长期上涨趋势明显。
• 产能布局：国内棉纺企业如华孚色纺、新野纺织、新澳股份等，逐步向新疆和东南亚地区转移产能，享受政策与成本优势。

消费趋势

• 第四消费时代：中国消费市场正在经历从第三消费时代向第四消费时代过渡，消费者更注重个性化与性价比。
• 快时尚增长：Fast Retailing（优衣库）和INDITEX（ZARA）在亚太区保持高增长，快时尚依然受年轻消费者欢迎。
• 中高端消费回暖：2016年下半年以来，中高端消费出现回暖，LVMH等奢侈品集团在亚洲市场表现强劲。
• 精品电商崛起：网易严选等精品电商平台通过高性价比产品吸引中产阶级，成为行业新机遇。

推荐标的

风险提示

• 产能扩张不达预期
• 原材料价格波动
• 政策变动风险
• 公司转型不达预期
• 汇率波动风险

附录

• 数据来源：东北证券、Wind、USDA、IWTO、Poimena Analysis、Bloomberg等。
• 报告摘要：包含行业基本面、原材料成本、产能转移、消费趋势等多方面的分析。