20211209-国元证券-2022年新零售行业年度策略报告_解构_人货场_掘金新成长_106页

新零售行业年度策略报告总结：解构“人货场”，掘金新成长

核心内容概述

本报告围绕“人、货、场”三大要素，分析新零售行业的发展趋势及投资机会。在Z世代成为消费主力、技术推动商品创新、线上线下融合趋势加强等背景下，新零售行业正迎来新的发展机遇。报告选取了12个细分行业进行分析，包括潮流零售、小酒馆、连锁餐饮、线下娱乐、培育钻石、新型烟草、工业大麻、电商、即时零售、智慧物流、免税、跨境电商等，探讨其行业前景与核心标的。

主要观点

1. “人货场”三要素的演变

• 人：从同质化消费转向差异化、个性化消费，Z世代成为消费主力军，重视悦己与社交体验，对性价比和设计感要求更高。
• 货：从传统商品向品牌价值和全方位体验转变，技术推动商品创新，培育钻石、新型烟草、小家电等产品更注重性价比与设计体验。
• 场：从单一的线上、线下零售向泛零售、多元化场景转变，线上线下融合趋势加强，海外市场成为新增长点。

2. 新零售模式的崛起

• 随着互联网技术的发展，零售场景逐渐从实体向虚拟转变，消费者对效率和便捷性的需求促使新零售模式兴起。
• 新零售强调“人、货、场”的深度融合，通过数字化手段优化供应链，提升消费体验，实现线上线下协同。

3. 新兴消费模式的崛起

• 潮流零售、小酒馆、连锁餐饮、线下娱乐等新兴消费模式正快速崛起，满足Z世代对个性化、体验感和社交的追求。
• 电商、即时零售、跨境电商等业态也在不断演进，从低价竞争向差异化竞争和服务竞争转变。

关键行业与投资机会

1. 潮流零售

• 行业趋势：市场规模快速增长，个性化与沉浸式消费体验成为关键。
• 重点企业：创梦天地、泡泡玛特、KK TECHNOLOGY等。
• 核心逻辑：通过IP运营与产品设计，满足Z世代对潮流文化的追求，形成差异化竞争优势。

2. 小酒馆

• 行业趋势：夜间娱乐需求旺盛，行业集中度提升空间大。
• 重点企业：海伦司。
• 核心逻辑：通过标准化供应链和差异化商业模式，提升市占率与盈利能力。

3. 连锁餐饮

• 行业趋势：品质消费需求升级，疫情推动连锁化率提升。
• 重点企业：海底捞、捞王、老乡鸡等。
• 核心逻辑：线上化、数智化、零售化为长期趋势，品牌效应与供应链优化是关键。

4. 线下娱乐

• 行业趋势：沉浸式体验需求上升，AR/VR、剧本杀等新兴娱乐模式快速发展。
• 重点企业：创梦天地、歌尔股份、京东方A、立讯精密等。
• 核心逻辑：技术突破与场景创新推动线下娱乐向高质量发展，沉浸式体验成为核心竞争力。

5. 培育钻石

• 行业趋势：行业进入黄金发展期，满足性价比与悦己需求。
• 重点企业：力量钻石、中兵红箭等。
• 核心逻辑：技术进步降低成本，培育钻石成为替代天然钻石的新兴选择，市场潜力巨大。

6. 新型烟草

• 行业趋势：政策规范化下，行业进入高质量发展阶段。
• 重点企业：思摩尔国际。
• 核心逻辑：品牌与产品创新推动行业格局优化，政策监管下企业合规性与定价权提升。

7. 工业大麻

• 行业趋势：合法化趋势明显，行业迈入发展机遇期。
• 重点企业：Tilray、Agrify、英飞特等。
• 核心逻辑：政策推动下，产业链整合加速，企业有望切入更多环节。

8. 电商

• 行业趋势：从低价竞争向服务与体验竞争转变，重视用户精细化运营。
• 重点企业：阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、小红书等。
• 核心逻辑：品牌与体验成为竞争关键，用户黏性与数据驱动能力提升。

9. 即时零售

• 行业趋势：微距电商新模式，渗透率有望大幅提升。
• 重点企业：达达集团、顺丰同城。
• 核心逻辑：快速响应与全链路履约能力是核心竞争力，满足“懒宅经济”需求。

10. 智慧物流

• 行业趋势：线上线下融合趋势下，智慧物流成为关键基础设施。
• 重点企业：中科微至、京东物流、欣巴科技等。
• 核心逻辑：自动化与技术进步推动降本增效，提升物流效率与服务质量。

11. 免税行业

• 行业趋势：政策支持下，行业实现结构性增长。
• 重点企业：中国中免。
• 核心逻辑：消费回流与线上渠道拓展推动行业发展，品牌效应与规模效应凸显。

12. 跨境电商

• 行业趋势：从制造出海转向品牌出海，龙头市占率有望提升。
• 重点企业：乐歌股份、安克创新、东方嘉盛等。
• 核心逻辑：品牌与运营能力是核心竞争力，全球市场拓展带来增长机会。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期
• 新冠疫情影响
• 企业经营状况低于预期
• 原料价格上升
• 汇率波动
• 竞争加剧

投资建议

• 重点推荐：创梦天地、海伦司、力量钻石、思摩尔国际、中国中免、乐歌股份等。
• 受益标的：泡泡玛特、KK TECHNOLOGY、拼多多、京东物流、安克创新、东方嘉盛等。

总结

新零售行业正经历深刻的变革，Z世代的崛起、技术的创新、消费场景的多元化与国际化，推动了行业向高质量发展。通过深入分析“人、货、场”三大要素，我们可以看到，潮流零售、小酒馆、连锁餐饮、线下娱乐、培育钻石、新型烟草、工业大麻、电商、即时零售、智慧物流、免税、跨境电商等细分行业均具备良好的发展前景与投资机会。未来，具备品牌运营能力、技术创新能力和高效供应链管理的企业将在竞争中占据优势。