20240614-东吴证券-宏观点评_5月超级核心通胀_转负_助力美联储_减负__5页_596kb

总结：5月超级核心通胀转负助力美联储减负

东吴证券的最新报告分析显示，2024年5月美国通胀数据全面低于预期，尤其是核心CPI和超级核心CPI的环比转负，为美联储提供了政策宽松的空间。报告指出，5月CPI同比增速为3.27%，季调后环比增长0%，核心CPI同比增速为3.41%，环比增长0.16%，均未达市场预期。

通胀下降的主要驱动因素包括能源价格的大幅回落，特别是汽油价格环比下降3.6%，这远低于预期，并抵消了部分高价消费。然而，住房通胀依然强劲，同比增长达54%，环比增长0.4%，成为核心CPI难降的主要阻力，预计其逐步降温过程缓慢。超级核心通胀（不包括住房的服务价格）自2021年9月以来首次环比转负，5月环比下降0.04%，表明非住房服务价格普遍下降，交通、休闲和其他个人服务环比增速转负。

报告强调，这一数据或将推动美联储加快降息进程，支持2024年两次以上降息的可能性，并可能在2025年进一步宽松。同时，商品通胀继续放缓，核心商品如新车价格环比下降，抑制整体通胀，但部分类别如医疗护理商品环比回升。

综合分析，5月数据预示美国经济可能迎来拐点，市场反应积极，美国股指期货上涨，美债利率下挫。风险方面，报告提示全球通胀超预期、美国经济衰退、地缘冲突或金融风险等潜在不确定性。短期经济趋势可能受益于通胀缓解，但需警惕外部因素。

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