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PTA & MEG 总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的PTA与MEG市场每日观点，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格区间操作建议等内容，旨在为投资者提供市场分析与操作参考。

PTA 每日观点

基本面

• 主流供应商缩减合约，贸易商惜售情绪加重。
• 下游聚酯产品产销清淡，利润持续压缩，偏空。

基差

• 现货价为4685元/吨，09合约基差为-157元/吨，盘面升水偏空。

库存

• PTA工厂库存为4.3天，环比减少0.5天，偏多。

盘面走势

• 20日均线走平，收盘价收于20日均线之上，偏多。

主力持仓

• 主力净多，空翻多，偏多。

结论

• 华东一套65万吨装置重启中，预计近期出产品。
• 油价走强推动成本端，6月恒力、虹港等装置有检修计划，新装置投产推迟，累库预期推后。
• PX加工费压缩导致PTA加工费小幅上行，估值有所修复。
• 聚酯产品利润下移，聚酯工厂库存积累，聚酯负荷承压。
• 关注后续装置检修情况，TA2109关注5000元/吨阻力位。

MEG 每日观点

基本面

• 石脑油制现金流接近盈亏线，甲醇制亏损严重，单体乙烯制装置修复明显。
• 后期供应释放压力较大，31日CCF口径库存为54万吨，环比增加1.4万吨，港口库存暂未有效积累，中性。

基差

• 现货价为5180元/吨，09合约基差为91元/吨，盘面贴水，中性。

库存

• 华东地区MEG库存为51.2万吨，环比减少2.57万吨，偏多。

盘面走势

• 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。

主力持仓

• 主力净多，多增，偏多。

结论

• 乙二醇供需格局处于紧平衡状态，库存有效堆积仍需时间。
• 海外装置检修导致市场货源紧张，短期去库逻辑成立。
• 6月装置投产利空仍存在，需关注成本端及下游聚酯减产情况。
• EG2109建议在4950-5150元/吨区间操作。

关键数据对比

月间价差与基差分析

PTA 月间价差

• 1-5价差与9-1价差图显示，价差整体窄幅震荡，市场情绪偏多。

PTA 基差

• 01、05、09合约基差图显示，基差窄幅震荡，整体偏空。

MEG 月间价差

• 5-9价差与9-1价差图显示，价差波动较小，市场情绪中性偏多。

MEG 基差

• 01、05、09合约基差图显示，基差窄幅震荡，整体偏中性。

库存分析

• PTA库存：处于历史中性偏高水平，需关注后续装置检修情况。
• MEG库存：处于历史低位，去库逻辑短期仍成立。

涤纶库存与开工情况

• 涤纶长丝库存：水平较高，终端开工小幅回落，聚酯负荷承压。

加工费与利润分析

• PTA加工费：小幅修复，估值有所改善。
• MEG利润：石脑油制接近盈亏线，甲醇制亏损严重，乙烯制装置修复明显。
• 涤纶利润：纤维端现金流继续回落，终端利润承压。

风险提示

• 市场走势受装置检修、成本端波动及下游需求影响较大。
• 投资者需密切关注后续装置投产及检修计划，以及油价变动对成本端的影响。
• 建议在合理区间内操作，避免过度投机。

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