20230302-财通证券-肇民科技-301000.SZ-股权激励发布_彰显中长期发展决心_3页_1mb

股权激励发布，彰显中长期发展决心总结

核心内容

公司近期发布了限制性股票激励计划（草案），旨在通过激励中层管理人员和核心技术（业务）人员，提升内部积极性与增长动能。该计划授予限制性股票总量为41万股，约占总股本的0.43%，其中首次授予33万股，占总股本的0.34%。首次授予对象共35人，不包含公司董事及高管。

主要观点

• 激励计划目标：通过股权激励，公司希望进一步激发员工潜力，推动业绩增长，同时表明对未来业绩持续发展的信心。
• 业绩考核机制：公司设定了2023-2025年的净利润复合增长目标，分别为20%、44%、73%，触发值分别为10%、21%、33%。该目标设定显示公司对中长期盈利能力有明确预期。
• 市场表现：公司近期市场表现良好，2023年3月2日收盘价为30.32元，对应PE为27倍，未来三年PE预计下降至16.5倍，显示估值具备提升空间。

关键信息

一、股权激励计划详情

• 授予总量：41万股，约占总股本的0.43%。
• 首次授予：33万股，占总股本的0.34%。
• 激励对象：35人，包括中层管理人员、核心技术（业务）人员。
• 授予价格：15.25元/股。
• 解禁安排：首次授予部分分三期解禁，比例分别为40%、30%、30%，解禁时间分别为2024-2026年。
• 摊销费用：预计首次授予部分摊销费用为469.74万元，2023-2026年分别摊销243.36/155.97/60.78/9.63万元。

二、公司增长策略

• 拓展客户：公司已与康明斯、日本特殊陶业、三花智控、A.O.史密斯、松下等零部件企业及特斯拉等整车企业建立长期合作关系，未来有望进一步拓展整车厂客户。
• 优化管理：公司注重研发技术积累和生产计划优化，提升产品盈利能力和运营效率。
• 拓展产品：公司在新能源汽车的热管理系统、电池系统、精密齿轮等领域持续发力，新产品逐步实现量产，单车价值量有望持续提升。

三、财务预测与估值

• 盈利预测：预计公司2022-2024年净利润分别为1.07/1.38/1.76亿元，对应EPS分别为1.11/1.43/1.84元/股。
• 估值指标：2023年3月2日收盘价对应PE为27倍，预计2024年PE下降至16.5倍。
• 投资建议：维持“增持”评级，认为公司具备良好的增长潜力和盈利前景。

四、财务指标分析

• 收入增长：2023年预计营业收入增长31.9%，2024年增长30.0%。
• 利润率变化：净利润率从2022年的19.2%下降至2023年的18.7%，预计2024年为18.5%，显示盈利能力面临一定压力。
• 运营效率：流动资产周转天数从2020年的276天增加至2024年的545天，显示公司运营效率有所下降。
• 偿债能力：资产负债率从2020年的39.5%下降至2024年的16.7%，显示公司财务结构逐步优化。

五、风险提示

• 客户拓展风险：若客户拓展不及预期，可能影响公司业绩。
• 市场竞争风险：市场竞争加剧可能对公司盈利能力造成压力。
• 客户集中风险：客户相对集中可能增加公司经营风险。

总结

公司通过股权激励计划，展现了对中长期发展的信心，同时在客户拓展、产品创新和管理优化方面积极布局，以增强市场竞争力和盈利能力。财务预测显示公司未来三年净利润有望稳步增长，但需关注盈利能力变化及市场风险。分析师维持“增持”评级，认为公司具备良好的增长潜力和投资价值。