20250531-东吴证券-金融产品跟踪周报_权益ETF系列_持续震荡_关注红利和成长风格的转折点__22页_2mb

证券研究报告分析总结

报告标题

金融产品周报：权益ETF系列——持续震荡，关注红利和成长风格的转折点

核心观点

• 2025年5月26日-30日A股市场震荡加剧，北证50等小盘微盘股表现较好，而成长风格面临抛压。
• 2025年6月预计为震荡行情，模型预测先调后涨，前半月红利风格占优，后半月成长风格可能崛起。
• 港股节奏与A股一致，但筹码结构更健康，预计表现相对更优。

市场行情回顾

• 主要宽基指数：
  • 涨跌幅前十为北证50(+282%)、万得微盘股日频等权(+265%)、中证2000(+109%)。
  • 跌跌幅前十为创业板指(-140%)、上证50(-122%)、沪深300(-108%)。
• 风格指数：小盘价值(+56%)、巨潮小盘(+42%)、稳定风格(+39%)领涨；大盘成长(-271%)、国证成长(-194%)领跌。
• 申万一级行业：环保(+342%)、医药生物(+221%)、国防军工(+213%)领涨；汽车(-411%)、电力设备(-244%)领跌。

6月市场展望

• 震荡微涨预期：6月万得全A指数或呈调整-上涨的先扬后抑结构。
• 风格切换时点：6月前半月红利风格主导，后半月成长风格占优，与分红季影响相关。
• 宏观事件关注：特朗普关税政策或保持拉扯态势，突发风险需警惕。

配置建议

• 稳健策略：建议均衡配置ETF，重点关注红利与成长风格ETF。
• 短期推荐类ETF：
  • 159866(SH) 游戏ETF
  • 512100(SH) 中证1000ETF
  • 512710(SH) 军工龙头ETF
  • 513910(SH) 港股央企红利ETF

风险提示

1. 宏观模型应用失效风险（基于历史数据）
2. 宏观经济不及预期
3. 关税政策等突发国际事件冲击