20210129-山西证券-传媒行业2021年文娱消费市场春节档前瞻_就地过年影响几何_线上红利叠加_线下不确定性增加_19页_2mb

传媒行业2021年文娱消费市场春节档前瞻总结

核心内容概述

本报告分析了2021年春节档文娱消费市场的发展前景，重点探讨了“就地过年”政策对线下和线上消费的影响，并提出相应投资建议。

主要观点

1. 就地过年政策对文娱消费的影响

• 政策背景：为防控疫情，国家及地方政府倡议“就地过年”，并推出多项促消费举措，包括增加网络文化娱乐内容、鼓励免费流量及视频APP限时免费等。
• 线下实体消费：受疫情及就地过年影响，线下实体娱乐消费（如电影、图书）面临不确定性，整体保持中性判断。
• 线上数字娱乐：节日期间居民减少外出，线上娱乐消费（如游戏、网络视频、数字阅读、短视频直播）将获得短期流量及使用时长红利。

2. 春节档电影市场

• 影片定档情况：2021年春节档有8部影片定档，包括《唐人街探案3》《你好，李焕英》等高关注度影片。
• 观影预期：尽管疫情仍存在不确定性，但优质影片供给和促消费政策将推动春节档观影需求，低风险地区影院有望正常运营。
• 上座率限制：根据防疫要求，影院上座率不得超过75%，这可能对观影人次造成一定影响。

3. 图书市场

• 实体书店：2020年春节期间实体书店销售受到较大影响，但2021年若疫情未大规模扩散，实体书店销售有望回暖。
• 网络渠道：网络图书销售受节假日效应影响不明显，需关注疫情对开学时间及实体书店经营的影响。

4. 线上娱乐消费

• 流量红利：春节假期及就地过年将放大线上娱乐消费的流量和时长红利，尤其是游戏、网络视频、数字阅读等领域。
• 用户行为变化：疫情促使用户向线上娱乐转移，用户使用时长和活跃度显著提升，游戏和短视频平台受益明显。
• 市场趋势：短期流量红利有限，长期来看，游戏行业将受益于精品化、渠道优化及商业模式升级。

关键信息

• 线下实体娱乐消费：

  • 2020年疫情严重冲击电影和图书市场，但2020年下半年市场已逐步复苏。
  • 2021年春节档票房表现将受疫情扩散程度和低风险地区影院运营情况影响。
  • 低线城市影院因人口回流受限，可能面临一定挑战。

• 线上数字娱乐消费：

  • 2020年Q1移动互联网月活用户规模达11.5亿，用户使用时长增长显著。
  • 游戏、网络视频、数字阅读、短视频直播等板块在春节档期间将受益于流量红利。
  • 2020年春节期间移动游戏市场规模达47.7亿元，同比增长32.9%。

• 投资建议：

  • 院线及电影公司：万达电影、横店影视、光线传媒、华策影视等有望受益于春节档影片上映。
  • 游戏公司：完美世界、三七互娱、吉比特、掌趣科技、巨人网络等在运营产品表现稳健，估值处于底部。
  • 内容平台：芒果超媒具备独占精品内容生产能力，业绩增长强劲。
  • 数字阅读公司：掌阅科技、中文在线受益于赛道扩容和巨头生态支持。

风险提示

• 疫情反复可能导致市场不确定性增加。
• 电影票房可能不及预期，图书销量下滑风险存在。
• 游戏产品上线进度及市场表现可能低于预期。
• 政策变动及监管风险可能影响行业发展趋势。
• 盗版侵权风险对内容产业造成潜在威胁。

总结

2021年春节档文娱消费市场在政策推动和疫情控制下将呈现复苏态势，但受疫情反复影响，线下实体消费仍面临不确定性。线上娱乐消费则有望在短期流量红利下实现增长，但需关注疫情对用户行为的持续影响。整体来看，传媒行业将遵循顺周期复苏和内容赛道升级两条主线发展，建议投资者关注院线、游戏、内容平台及数字阅读等细分领域。