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报告摘要

晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会集萃涵盖多个行业及金融领域的重点分析与投资建议，主要围绕宏观经济环境、行业发展趋势、个股表现及市场数据展开。整体判断认为，当前市场在宏观环境复杂性下，需关注政策导向及行业周期性变化，部分行业如新能源、智能制造、航空、家电等存在投资机会，同时部分企业因业绩增长及战略调整受到重点关注。

主要观点与关键信息

1. 金融固收：债市展望

宏观环境复杂性：基本面既非单边向好也非单边下行，需关注宏观杠杆再平衡。
利率区间：维持10年国债收益率在3-3.35%之间，关注下限。
风险提示：若三季度31个大城市城镇调查失业率低于5%，政策可能转向紧缩，利率风险上升。
投资建议：信用债具备稳的基础，票息可取，但需谨慎对待利率波动风险。

2. 汽车：小鹏汽车

行业地位：作为造车新势力三剑客之一，具备自动驾驶、平台化开发及生产制造优势。
未来增长：新车型G3i和P5将带来销量增长，智能化技术持续升级。
投资逻辑：市值空间取决于销量及现金流预期，建议关注其成长潜力。
风险提示：新车型效果不及预期、智能汽车渗透率提升不及预期、行业竞争加剧。

3. 交通运输：航空业投资研究框架

航空股属性：不适合长期投资，但适合周期投资，盈利及股价波动性强。
投资机会：疫情后需求恢复，客座率与票价上升，盈利增长明显；油价下跌亦是利好。
推荐标的：中国国航、东方航空、南方航空。
风险提示：疫情反复、油价上涨、人民币贬值。

4. 纺服：锦泓集团（603518）

品牌矩阵：VGRASS、元先、TW构建多品牌体系，覆盖不同消费群体。
业绩表现：2021年H1营收增长56%-59%，净利润增长36%-39%。
盈利预测：预计2021-2023年EPS分别为1.41/1.82/2.38元，目标价30-34元。
风险提示：宏观经济波动、行业竞争加剧、财务风险、股权质押风险。

5. 买方观点

市场情绪：买方机构整体偏乐观，认为国内流动性宽松，下行风险有限。
政策信号：国务院提出“适时降准”，结构性宽松可能延续。
高景气赛道：新能源汽车、光伏、半导体、军工等受益。
周期性机会：化工、航空等具备周期投资价值。
估值切换：家电、四季度可能迎来估值切换，具备安全边际。

6. 市场数据

指数表现：上证综指、沪深300、中证500均小幅下跌，中小盘与创业板指数上涨。
宏观数据：工业、出口、进口均保持增长，贸易顺差大幅上升。
主要商品：部分商品价格波动明显，如玉米、小麦、大豆等，显示市场对通胀的担忧。
外汇市场：美元指数下跌，人民币小幅升值，影响出口型企业。

7. 重点推荐股票

天风7月金股推荐：包括亚士创能、拓邦股份、中兴通讯、科沃斯、威高骨科等。
业绩表现：部分企业如新大正、锦泓集团、思摩尔国际等实现业绩超预期增长。
投资建议：建议关注成长性好、估值合理、政策利好及行业集中度提升带来的机会。

8. 行业报告摘要

欧派家居（603833）

项目投资：拟投资50亿元建设华中智造基地，预计年收入达36亿元。
业务增长：橱柜、衣柜、木门等多品类增长显著，品牌矩阵完善。
盈利预测：2021-2023年EPS分别为2.25/2.95/3.84元，目标价69.75元。
风险提示：项目建设进度、行业竞争、原材料价格波动。

新大正（002968）

业绩增长：2021年H1收入增长56%-59%，净利润增长36%-39%。
增长驱动：新拓项目、并购及增值服务推动收入增长。
盈利预测：预计2021-2022年净利润分别为1.8/2.6亿元，对应PE 42x/29x。
风险提示：拿单不及预期、核心高管流失、业绩预告以半年报为准。

思摩尔国际（06969）

业绩表现：Q2调整后净利润增长116.1%-138.8%，全年业绩有望持续增长。
行业前景：国内外监管趋严，行业集中度提升，利好龙头。
盈利预测：上调2021-2023年收入为169.45/250.30/363.92亿元，净利润63.59/93.24/132.46亿元。
风险提示：政策变动、产能建设、新品销售不及预期。

北新建材（000786）

业绩增长：2021年H1净利润增长88.31%-121.54%，Q2单季度增长35.6%-70.1%。
业务亮点：防水业务发展迅速，成立合资公司提升供应链效率。
盈利预测：2021-2023年净利润预测为37.9/45.4/53.4亿元。
风险提示：需求下滑、防水业务整合、原材料价格波动。

三友化工（600409）

业绩表现：上半年扭亏为盈，净利润11.5-12亿元。
行业趋势：纯碱与粘胶价格持续上涨，带动业绩增长。
盈利预测：2021-2023年净利润分别为35.9/42.6/43.8亿元。
风险提示：原料价格波动、汇率波动、业绩预告以中报为准。

锦泓集团（603518）

品牌矩阵：VGRASS、元先、TW构成多品牌体系，覆盖广泛消费群体。
电商增长：线上营收增长显著，电商激活成长，产品升级改善。
盈利预测：2021-2023年营收分别为43.46/55.74/70.21亿元，对应P/E 16.96-10.05X。
风险提示：宏观经济波动、行业竞争、财务风险、股权质押。

投资建议汇总

买入推荐：锦泓集团、新大正、思摩尔国际、欧派家居、北新建材、三友化工、威高骨科、传音控股、苏文电能、科沃斯、石头科技、浙江美大、莱克电气、春光科技、海信家电、公牛集团、美的集团、海尔智家、格力电器、老板电器。
强于大市：华为智能制造、唯品会、家电、航空、计算机、通信、有色金属、农林牧渔、非银行金融、电力设备新能源等。
中性推荐：化工、稀有金属、石油化工等。

风险提示

宏观风险：经济下行压力、政策变化、通胀与利率波动。
行业风险：行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动。
个股风险：新品销售不及预期、产能建设不及预期、政策变动、财务风险、并购整合风险。

总结

整体来看，当前市场在宏观环境复杂性下，呈现结构性分化。重点推荐行业包括：智能制造、家电、航空、新能源、种业、互联网平台等，同时部分公司因业绩超预期、战略调整及政策利好受到关注。投资建议强调关注周期性机会与成长性潜力，并提示宏观经济波动、政策风险、行业竞争加剧等潜在风险。

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