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报告摘要

聚酯产业链日报总结

核心内容概览

本报告涵盖了聚酯产业链多个关键品种的价格变动、价差情况及市场观点，包括原油、PX、PTA、MEG、短纤、聚酯产品、氯碱产业链、LPG、沥青、燃料油等。各品种价格和利润均受到成本端、供需变化及宏观经济因素的影响。

上游价格

品种	11月9日	11月8日	涨跌	涨跌幅	单位
布伦特原油(1月)	80.01	79.54	0.47	0.6%	美元/桶
WTI原油(12月)	75.74	75.33	0.41	0.5%	美元/桶
CFR日本石脑油	623	631	-8	-1.3%	美元/吨
CFR中国MX	878	884	-6	-0.7%	美元/吨
CFR东北亚乙烯	860	865	-5	-0.6%	美元/吨
汇率(人民币中间价)	7.1772	7.1773	-0.0001	0.0%	-

主要观点

布伦特与WTI原油价格小幅上涨，但整体市场情绪偏弱。
石脑油及MX价格略有下跌，反映市场对需求的担忧。
汇率保持稳定，对相关品种影响较小。

PX相关价格及价差

品种	11月9日	11月8日	涨跌	涨跌幅	单位
CFR中国PX	993	1004	-11	-1.1%	美元/吨
PX现货价格（人民币）	8295	8386	-91	-1.1%	元/吨
PX期货2405	8432	8462	-30	-0.4%	元/吨
PX期货2409	8320	8340	-20	-0.2%	元/吨
PX基差	-137	-76	-61	80.0%	元/吨
PX05-PX09	112	122	-10	-8.2%	元/吨
PX-原油	409	423	-14	-3.4%	美元/吨
PX-石脑油	370	373	-3	-0.8%	美元/吨
PX-MX	115	120	-5	-4.2%	美元/吨

主要观点

PX现货价格略有下跌，反映市场对需求的担忧。
PX期货05合约偏空对待，因国内宏观氛围偏强，空单需注意仓位和节奏。
PX加工费修复明显，成本端偏弱，短期走势偏弱震荡。

PTA相关价格及价差

品种	11月9日	11月8日	涨跌	涨跌幅	单位
PTA华东现货价格	5855	5815	40	0.7%	元/吨
TA期货2401	5802	5824	-22	-0.4%	元/吨
TA期货2405	5796	5814	-18	-0.3%	元/吨
PTA基差(01)	53	-9	62	-688.9%	元/吨
TA01-TA05	6	10	-4	-40.0%	元/吨
PTA现货加工费	474	375	100	26.6%	元/吨
PTA盘面加工费(01)	421	384	38	9.8%	元/吨
PTA盘面加工费(05)	273	271	2	0.6%	元/吨

主要观点

PTA现货价格小幅上涨，加工费修复明显。
由于成本端偏弱及下游检修预期，短期走势偏弱震荡。
TA05合约加工费略有上升，但整体趋势仍偏弱。
建议空单注意控制仓位和节奏。

MEG相关价格及价差

品种	11月9日	11月8日	涨跌	涨跌幅	单位
MEG华东现货价格	4133	4123	10	0.2%	元/吨
EG期货2401	4206	4212	-6	-0.1%	元/吨
EG期货2405	4339	4346	-7	-0.2%	元/吨
MEG基差(01)	-73	-89	16	-18.0%	元/吨
EG01-EG05	-133	-134	1	-0.7%	元/吨
外盘MEG价格	482	479	3	0.6%	美元/吨
石脑油制MEG现金流	-143	-152	9	-6.2%	美元/吨
外盘乙烯制MEG现金流	-138	-144	6	-4.2%	美元/吨
MEG进口利润	-61	-46	-16	34.3%	元/吨

主要观点

MEG现货价格微涨，期货价格整体偏弱。
MEG库存略有下降，但终端及聚酯负荷下降，预计后续可能面临去库压力。
建议滚动低多为主，关注供需变化及成本端。

短纤观点

短纤负荷偏高，但终端需求进入淡季。
下游纱厂销售月短纤整体供需格局延续弱势，环比10月进一步转弱。
预计弱复苏，月差反套为主；PF02-TA02价差滚动做压缩。

聚酯产品价格及现金流

品种	11月9日	11月8日	涨跌	涨跌幅	单位
POY150/48价格	7350	7295	55	0.8%	元/吨
FDY150/96价格	7975	7925	50	0.6%	元/吨
DTY150/48价格	8695	8685	10	0.1%	元/吨
聚酯瓶片价格	6823	6814	9	0.1%	元/吨
聚酯切片价格	6700	6710	-10	-0.1%	元/吨
1.4D直纺短纤价格	7460	7415	45	0.6%	元/吨
短纤期货PF2402价格	7334	7368	-34	-0.5%	元/吨
纯涤纱价格	11400	11400	0	0.0%	元/吨

主要观点

聚酯产品整体价格稳中有升，但部分产品如切片略有下跌。
短纤加工差略有上升，但整体仍偏弱。
纯涤纱价格稳定，但现金流有所下降。

MEG港口库存及到港预期

品种	11月6日	10月30日	涨跌	涨跌幅	单位
MEG港口库存	126.5	127.6	-1.1	-0.9%	万吨
MEG到港预期	14.0	15.6	-1.6	-10.3%	万吨

主要观点

MEG港口库存略有下降，但到港预期下降明显。
市场对去库压力有所担忧，关注后续库存变化。

聚酯产业链开工率变化（周度）

品种	11月9日	11月3日	涨跌	涨跌幅	单位
亚洲PX开工率	-	73.6%	#VALUE!	#VALUE!	%
中国PX开工率	-	78.7%	#VALUE!	#VALUE!	%
PTA开工率	75.4%	75.4%	0.0%	0.0%	%
MEG综合开工率	62.1%	61.8%	0.3%	0.5%	%
煤制MEG开工率	65.0%	64.5%	0.5%	0.8%	%
聚酯综合开工率	89.6%	89.6%	0.0%	0.0%	%
直纺长丝开工率	-	90.8%	#VALUE!	#VALUE!	%
聚酯瓶片开工率	-	69.0%	#VALUE!	#VALUE!	%
直纺短纤开工率	87.6%	87.3%	0.3%	0.3%	%
纯涤纱开工率	-	68.0%	#VALUE!	#VALUE!	%
江浙加弹机开工率	89%	89%	0.0%	0.0%	%
江浙织机开工率	79%	80%	-1.0%	-1.3%	%
江浙印染开工率	76%	82%	-6.0%	-7.3%	%

主要观点

产业链整体开工率维持稳定或略有上升。
江浙印染开工率下降，对需求端形成一定压力。
短纤开工率略有上升，但终端需求疲软。

氯碱上游

品种	现值	前值	涨跌	涨跌幅	单位
神木兰炭中料价	#N/A	1280.0	#N/A	#N/A	元/吨
华东电石送到价	3350.0	3350.0	0.0	0.0%	元/吨
西北原盐出厂价	185.0	185.0	0.0	0.0%	元/吨
山东液氯主流价	500.0	500.0	0.0	0.0%	元/吨

主要观点

电石及原盐价格稳定，但电石法PVC利润亏损加剧。
烧碱开工率略有上升，库存环比回落，需求淡季逻辑下价格有所回落。
操作建议：单边观望为宜，区间暂看2500-2750。

PVC观点

国内宏观氛围强劲，但市场需求预期悲观。
PVC基本面供需向上驱动不足，但国内宏观激进，观望为宜。
激进者可谨慎试多，区间暂看6000-6300。

LPG观点

LPG基本面来看，燃烧需求旺盛，但PDH装置利润亏损加剧，开工率下降。
巴拿马运河新规使供应再次收紧，多空博弈中，12合约运行区间参考5000-5500。
建议关注巴拿马新规发酵对LPG的影响，以及PDH装置投产计划。

沥青观点

沥青理论利润有所修复，但生产利润仍不佳。
部分炼厂实施停产或转产，开工率下滑至往年低位。
成品油库存偏低，对油价形成支撑，沥青裂解价差或继续修复。
建议中长期逢低做多沥青裂解价差，单边空单持有，关注01-03合约反套。

燃料油观点

布油短期大跌后出现反弹，但宏观情绪偏弱。
燃料油端来看，BDI指数稳定，山东库存高企，新加坡库存下降。
建议关注成本端价格变化及宏观节奏，运行区间参考3000-3400。

期货收盘价

品种	现值	前值	涨跌	涨跌幅	单位
01合约	2403	-	-	-	-

关键信息总结

原油市场：布油价格冲高回落，市场情绪偏弱，OPEC会议可能影响后续走势。
PX市场：价格小幅下跌，加工费修复，但成本端偏弱，短期走势偏弱。
PTA市场：现货价格微涨，加工费修复，但整体走势偏弱震荡。
MEG市场：库存下降，但终端需求疲软，建议滚动低多。
短纤市场：供需格局弱势，建议月差反套。
氯碱市场：烧碱库存回落，需求淡季，建议单边观望。
LPG市场：燃烧需求上升，PDH开工率下降，建议关注供应变化。
沥青市场：理论利润修复，但实际利润仍不佳，建议逢低做多裂解价差。
燃料油市场：价格微涨，库存变化需关注，运行区间参考3000-3400。

数据来源

Wind、CCF、广发期货发展研究中心、Bloomberg、Mysteel、隆众等。

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