20180304-中泰证券-环保工程及服务行业周报_两会来临_环保有望迎来主题性投资机会_10页_1mb

报告摘要

环保工程及服务行业总结

核心内容概述

本报告分析了环保工程及服务行业的投资观点、板块行情、行业要闻和重点公告，指出环保板块在2018年2月表现出一定的投资机会，尤其在政策支持和行业高景气度背景下，部分公司业绩增长显著，板块整体估值偏低，具备配置价值。

主要观点

业绩表现：
上周环保公司密集发布业绩快报，10家公司出现业绩负增长，其中盛运环保因计提减值准备及费用增加导致业绩下滑。23家公司实现正向增长，其中博世科业绩增幅最大，主要得益于新签订单增长。整体来看，2017年环保板块业绩增速预计保持在20%左右。
板块表现：
上周A股环保板块（申万）周涨幅为4.18%，跑赢上证综指5.17%，跑输创业板2.06%。环保子板块中，大气治理涨幅最高（7.72%），环境监测、水治理、固废治理板块周涨幅分别为4.79%、4.32%、4.06%，水务运营板块周涨幅为2.25%。
重点个股表现：
三维丝、中再资环、科融环境等个股涨幅居前，其中三维丝涨幅高达33.21%。
投资建议：
建议关注业绩确定性高、估值较低的环保龙头公司，推荐标的包括博世科、聚光科技、碧水源、启迪桑德。

关键信息

行业基本面

上市公司数：45家
行业总市值：469,561.4百万元
行业流通市值：356,574.3百万元

重点公司基本状况

公司名称	股价（元）	EPS 2016	EPS 2017E	EPS 2018E	EPS 2019E	PE 2016	PE 2017E	PE 2018E	PE 2019E	PEG	评级
碧水源	16.9	0.6	0.81	1.15	1.34	28	21	15	13	0.60	买入
启迪桑德	29.2	1.3	1.57	1.75	2.14	22	19	17	14	0.39	买入
博世科	15.0	0.18	0.4	0.66	1.09	84	38	23	14	0.31	买入
聚光科技	27.4	0.89	1.14	1.5	1.92	31	24	18	14	0.55	买入

行业要闻回顾

环保部例行发布会：
- 2017年全国地级及以上城市PM10比2013年下降22.7%，京津冀、长三角、珠三角等重点区域PM2.5分别下降39.6%、34.3%、27.7%。
- 全国煤炭消费总量持续下降，五年间由67.4%降至60%左右。
- 淘汰城市建成区10蒸吨以下燃煤小锅炉20余万台，“2+26”城市完成以电代煤、以气代煤470多万户。
- 全国燃煤机组累计完成超低排放改造7亿千瓦。
贵州省生态环境监测网络建设：
- 到2020年实现环境质量、重点污染源、生态状况监测全覆盖，建立统一的生态环境监测网络。
安徽省大气污染防治任务：
- 2018年底前，全省所有燃煤发电机组实施超低排放改造。
- 未达标城市PM2.5平均浓度降至52微克/立方米以下，PM10持续下降，主要污染物排放量削减13%、11%。
湖南省生态环境损害事件处理：
- 明确生态环境损害事件的初步判定及上报机制，强调生态修复责任。
湖南省“一湖四水”生态环境整治方案：
- 到2020年，河湖水质优良率将达到93.3%，洞庭湖水质总磷≤0.1mg/L，其他指标为III类。
- 畜禽养殖场粪污处理设施配套率95%以上，县级以上城市污水处理设施实现全覆盖。

风险提示

政策推广不达预期：环保政策执行力度不足可能影响行业发展。
市场竞争加剧：行业竞争加剧可能对部分企业造成压力。
项目落地不达预期：项目推进不及预期可能影响业绩增长。
项目建设不达预期：项目实施过程中可能面临技术或资金等风险。

投资评级说明

评级	说明
买入	预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
增持	预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
持有	预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
减持	预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

重点公告汇总

项目中标情况

时间	公司名称	项目名称	项目金额（万元）
2017/2/26	博天环境	吴忠市清水沟、南干沟水环境综合治理PPP项目	104,571.76
2017/2/27	盛运环保	微山县生活垃圾焚烧发电项目	30,000.00
2017/2/27	碧水源	扬中市水环境综合整治工程PPP项目	484,500.00
2017/2/28	龙马环卫	无为县城区环境卫生清扫保洁等服务管护项目	19,787.20
2017/2/28	博天环境	昭平县桂江一江两岸景观带基础设施建设PPP项目	195,637.10
2017/3/1	盈峰环境	河南省驻马店市泌阳县垃圾焚烧热电联项目	31,500.00

其他重点公告

中金环境：
- 2月26日：员工持股计划增持1.29亿元。
- 2月28日：部分股份被司法冻结，累计被质押/冻结数量为16952万股。
清新环境：
- 2月27日：预计2018年一季度盈利1.09亿-1.28亿，同比增加15%-35%。
- 2月28日：2016年员工持股计划出售完毕。
博世科：
- 2月27日：可转债获批。
碧水源：
- 2月28日：拟发行永续中票不超过65亿元，用于偿还债务、补充流动资金等。
雪浪环境：
- 2018年3月1日：累计收到政府补助1774.2万元。
中电环保：
- 2018年3月1日：银川市第七污水处理厂BOT项目正式商业运行。
其他公告：
- 雪迪龙、三川智慧、东江环保、远达环保、维尔利、长青集团、久吾高科等公司发布业绩快报及公告，部分公司业绩增长显著，部分出现下滑。

总结

环保行业在政策推动和市场需求的双重驱动下，呈现出良好的增长态势。部分龙头公司如碧水源、启迪桑德、博世科、聚光科技等业绩表现突出，具备投资价值。同时，行业政策如大气治理、水治理等持续推进，为行业带来长期发展机遇。投资者应关注业绩确定性高、估值较低的公司，同时警惕政策执行不力、市场竞争加剧及项目落地不及预期等风险。

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