20250406-华泰期货-焦煤焦炭月报_双焦供应宽松_价格承压运行_7页_572kb

双焦供应宽松，价格承压运行总结

核心内容

本报告分析了焦炭与焦煤市场的近期走势，指出当前双焦市场处于供应宽松、需求温和复苏的状态，价格受到多重因素影响，呈现震荡格局。报告重点分析了供需变化、库存动态、价格走势及未来展望。

主要观点

焦炭市场

• 价格走势：焦炭主力合约J2505全月震荡，月环比下跌53元/吨，跌幅3.15%。
• 供应端：焦企在利润修复背景下保持稳定生产，焦炭供应维持高位。
• 需求端：钢厂复产进程延续，生产积极性改善带动焦炭刚性需求增长，铁水产量环比增加，钢厂盈利率提升。
• 库存变化：全口径焦炭总库存1051.7万吨，周降8.41万吨，呈现结构性分化：钢厂库存周增，焦化厂库存周降，贸易商保持谨慎。
• 未来展望：短期下游需求好转，但铁水增产空间有限，关注钢厂补库的持续性及海外宏观风险影响，预计焦炭将维持震荡运行。

焦煤市场

• 价格走势：焦煤主力合约JM2505震荡下行，月终收报1001.0元/吨，累计下跌109元/吨，跌幅9.82%。
• 供应端：供应宽松，原煤及精煤日均产量环比增加，但库存持续累库，显示供应端压力较大。
• 需求端：下游钢厂及焦化厂补库带动需求温和复苏，但整体需求仍偏弱。
• 库存变化：全口径焦煤总库存3525.07万吨，周增17.20万吨，呈现“钢厂补库、焦企累库、港口去库”的特征。
• 未来展望：短期内焦煤价格受升水和累库影响下跌，后续需关注下游补库的持续性及海外关税政策，预计焦煤将维持低位震荡格局。

关键信息

• 铁水产量：247家钢厂及独立焦化企业日均总产量达112.0万吨，周环比增加0.54万吨。
• 高炉开工率：升至83.13%，周环比增长1.02%。
• 焦炭日均消费量：环比增加，显示需求持续回暖。
• 焦煤日均产量：523家样本矿山原煤日均产量194.6万吨，环比增3.5万吨。
• 库存预测：焦炭总库存预测呈下降趋势，焦煤库存则持续增加。

策略建议

• 焦炭：震荡策略。
• 焦煤：震荡策略。
• 跨品种：无。
• 期现：无。
• 期权：无。

风险提示

• 宏观政策变化。
• 钢厂利润波动。
• 焦化利润变化。
• 成材需求变化。
• 煤炭供给调整。
• 基差风险。

数据来源与图表说明

• 图1：日照港贸易准一级焦炭价格。
• 图2：港口准一焦炭与主力合约基差。
• 图3：钢厂焦化及独立焦化总日均产量。
• 图4：全口径焦炭库存。
• 图5：焦化利润。
• 图6：焦炭日均产量。
• 图7：中国生铁日均产量。
• 图8：焦炭日均消费量。
• 图9：中国焦炭出口量。
• 图10：全口径碳元素库存。
• 图11：焦炭日均产量预测。
• 图12：焦炭月度消费量预测。
• 图15：焦炭净进口量预测。
• 图16：全口径焦煤库存。
• 图17：523家样本矿山原煤日均产量。
• 图18：焦煤当月进口量。
• 图19：焦煤总库存预测。
• 图20：焦煤产量预测。
• 图21：焦煤月度进口。
• 图22：焦煤日均消费预测。
• 图23：焦煤总库存预测。

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