20170820-太平洋-非银周报：保险基本面超预期，建议关注中报行情_17页_1mb

非银金融行业分析报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于2017年8月非银金融行业的市场表现与发展趋势，涵盖证券、保险、多元金融等子行业，分析了行业动态、投资要点、公司动态、行业数据及风险提示等内容，为投资者提供中报行情相关的投资建议。

主要观点

• 行业整体表现：非银金融板块在2017年8月14日至18日期间集体上涨，证券上涨1.35%，多元金融上涨0.58%，保险大涨5.64%，市场整体上涨2.71%。
• 保险行业逻辑验证：保险股的基本面逻辑基于确定性的业绩增长和利率曲线上移带来的盈利改善，建议关注中报行情。新华、国寿、太保等公司即将公布半年报，市场预期良好。
• 证券板块修复预期：IPO节奏放缓助力市场修复，券商板块在8月表现稳健，重点推荐大市值标的如国泰君安、中信证券。
• 多元金融前景乐观：信托行业经营形势向好，规模保持高速扩张，融资环境偏紧为信托行业的发展提供了良好环境。重点推荐爱建集团（混改标的）和经纬纺机（央企改革标的）。
• 政策环境影响：严监管环境已基本被市场反映，边际收紧可能性不大。同时，保监会调整大类资产配置和股权投资监管，鼓励险资服务实体经济。

关键信息

行情回顾

• 本周表现：非银板块整体上涨，证券、保险、多元金融分别上涨1.35%、5.64%、0.58%。
• 个股表现：涨幅前三为西水股份（+11.53%）、中国平安（+7.24%）、经纬纺机（+6.97%）；跌幅前三为安信信托（-4.21%）、爱建集团（-3.70%）、新华保险（-1.20%）。
• 年度表现：非银金融行业在申万28个一级行业中位列第六、第五，整体收益表现优于多数行业。

行业动态

1. 信贷与社融超预期：7月新增信贷和社融均好于预期，M2增速降至历史低点。
2. 对外开放政策：国务院持续推进银行、证券、保险行业对外开放，明确时间表和线路图。
3. IPO与增发：2017年1-8月IPO筹资金额超1500亿元，增发金额达3336亿元。
4. 保险资管业务：2017年1-7月保险资管公司注册规模达2210.62亿元，累计备案规模超1.7万亿元。
5. 信托行业数据：截至2017年一季度末，信托资产余额达21.97万亿元，同比增长32%。
6. 地震巨灾保险机制：需多方共建，保险在巨灾风险管理中的作用有待进一步发挥。
7. 私募基金条例：洪磊建议尽快出台，明确信托义务，提升大资管行业规范性。

公司动态

• 中国人寿：1-7月原保费收入3691亿元，同比增长18%。
• 中国平安：1-7月原保费收入合计3691亿元，净利润增长38.8%，股息增长150%。
• 太保寿险与财险：1-7月原保费收入分别增长30%、24%。
• 西水股份：天安财险1-7月原保费收入增长7%。
• 新华保险：1-7月原保费收入同比下降12.1%。
• 西部证券：半年报显示营收与净利润均下降。
• 渤海金控：Avolon上半年营收增长98.56%，净利润增长76.67%。

行业数据追踪

• 股市日均交易额：本周4844亿元，8月日均交易额5127亿元，较7月增长10.7%。
• 两融余额：目前9228亿元，较年初略有下降。
• 股市与债市表现：万得全A指数上涨3.41%，中证全债指数下跌0.07%。
• 保险资金运用：截至6月末，保险资金运用余额14.5万亿元，半年投资收益率2.66%。
• 10年国债收益率：本周略有回升，但长期趋势仍向下。

风险提示

• 政策风险：监管趋严，需关注政策变动对行业的影响。
• 业绩波动风险：非银标的业绩受二级市场波动影响较大。
• 市场风险：市场整体波动可能对非银板块造成影响。

投资重点推荐标的

• 爱建集团
• 经纬纺机
• 中国平安
• 新华保险
• 国泰君安

分析师信息

• 魏涛：太平洋证券研究院院长，非银金融行业首席分析师，多次获得“新财富”奖项。
• 孙立金：非银金融行业分析师，具有复合学科背景，八年金融行业经验。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计未来6个月行业回报介于-5%至5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%至15%之间。
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%至5%之间。
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-15%至-5%之间。
  • 卖出：预计未来6个月个股相对大盘涨幅低于-15%。

联系方式

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座。
• 电话：(8610)88321761/88321717
• 传真：(8610) 88321566
• 重要声明：本报告信息来源于公开资料，太平洋证券对信息的准确性和完整性不作保证，仅供参考。