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光大证券2024年9月铝月度策略报告总结

根据光大证券报告分析，2024年8月氧化铝和铝市场呈现供给修复、需求分化等特征。供给方面，国内冶金级氧化铝产量7223万吨，同比增长29%，产能恢复至8506万吨；电解铝产量3691万吨，同比增长19%，表达产能修复至4352万吨，但受环保督察、矿石紧缺等因素限制。需求总体转旺，但板块分化明显，铝下游加工企业开工率稳定在62.2%，铝板带和铝箔开工下滑，铝型材和铝线缆开工上升；铝棒、铝杆加工费稳中有跌。库存显示，氧化铝和铝锭去库与累库并存，交易所和LME氧化铝去库，但沪铝和LME铝累库。价格上，氧化铝期货涨幅达94%，铝价震荡偏强；价差变化显示氧化铝由升水转贴水，铝进口窗口关闭。核心观点认为，氧化铝供给支撑底部，铝价涨势有限，受大选和宏观风险影响。总体趋势：供给过剩压力减轻，但需求未大规模好转，9月需关注政策和市场动态。

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