20221202-创元期货-PTA周报_产业链开工全线下滑_33页_2mb

产业链开工全线下滑总结

核心内容

2022年12月2日发布的《PTA周报》显示，PTA产业链整体开工率全面下滑，其中TA开工率降至66.79%，聚酯开工率降至73.08%。尽管聚酯端利润有所回升，但终端需求疲软，导致产业链整体负荷下降。PX及TA仍处于亏损状态，PX开工率维持在中国高于亚洲的水平。社会库存去化不畅，PTA库存维持在185万吨左右，且PTA与聚酯之间的供需关系存在结构性矛盾。

主要观点

1. 价格与利润

• TA价格：本周TA价格先跌后涨，但整体重心下移，华东现货价商谈参考5254元/吨，基差走弱。
• PX利润：PX利润持续亏损，亚洲PX价格维持弱势，美亚价差缩小。
• 聚酯利润：聚酯加权利润回升，但整体需求不足，开工率持续下滑。

2. 开工率与库存

• TA开工率：本周TA开工率66.79%，环比下降4个百分点，同比偏低5个百分点。
• 聚酯开工率：聚酯开工率73.08%，环比下降2.65个百分点，同比偏低10个百分点。
• PX开工率：亚洲PX开工率保持高位，中国PX开工率略低。
• PTA库存：PTA社会库存约185万吨，环比下降2万吨，累库不畅。

3. 下游表现

• 织造端：江浙地区织造开工率降至48.9%，11月以来持续下滑，多数工厂计划月底或下月初停车放假，圣诞订单可能带来阶段性调整，但新增订单有限。
• 纺织需求：轻纺城成交量有所回升，但整体需求依旧疲软，库存天数维持高位，备货积极性不高。

4. 外需与终端消费

• 外需放缓：出口金额显示服装及衣着附件出口额下降，美国零售库存维持高位，越南纱线出口数量亦未明显增长。
• 终端消费：整体终端消费疲软，外需放缓影响产业链表现。

关键信息

上游PX

• PX价格：CFR中国主港现货价走低，美亚价差缩小。
• PX供需平衡：9月累库幅度加大，但10月去库情况有所改善。
• PX装置动态：多数装置维持稳定运行，部分装置检修，重启时间不确定。

PTA

• PTA价格：华东现货价维持在5254元/吨附近，基差走弱。
• PTA开工率：中国PTA开工率环比下调，装置重启情况不一。
• PTA库存：社会库存累库不畅，库存可用天数维持高位。
• PTA供需平衡：10月供需平衡小幅累库，但整体库存仍处高位。

聚酯

• 聚酯开工率：持续下滑，长丝及短纤产量均有所下降。
• 聚酯库存：库存高位，库存天数维持在较高水平。
• 聚酯利润：加权利润回升，但整体利润仍偏低。

纺织

• 纺织开工率：喷气织机、喷水织机、经编、圆机等各类纺织设备开工率持续下滑。
• 纺织订单：订单天数偏低，新增订单有限，但部分防寒保暖面料销售有所好转。

风险点

• 原油价格波动：美原油向成品油端转移库存，可能对PX及PTA成本造成影响。
• 聚酯降负：聚酯开工率持续下滑，可能进一步影响下游需求。
• 外需放缓：终端消费疲软，对产业链造成持续压力。

总结

综上所述，PTA产业链整体表现疲软，TA及PX仍处于亏损状态，聚酯开工率持续下滑，下游纺织需求不佳。尽管聚酯利润有所回升，但终端需求不足限制了产业链的进一步恢复。未来需关注原油价格走势、聚酯负荷变化及外需恢复情况。