20180624-招商证券-高新兴-300098.SZ-员工持股+股权激励彰显发展信心_回购计划夯实长期投资价值_5页_1mb_1mb

高新兴（300098.SZ）投资分析总结

核心内容

高新兴（300098.SZ）是一家专注于物联网及车联网业务的公司，其业务发展和财务表现受到市场广泛关注。当前股价为7.1元，公司于2018年6月24日发布了相关公告，并维持“强烈推荐-A”的投资评级。本文将从公司业务发展、财务数据、估值指标及投资建议等方面进行总结。

主要观点

1. 公司战略举措

• 股权激励计划：公司于6月22日公告了第一期股票期权激励计划，拟向160名激励对象授予4,000万份股票期权，占公司总股本的2.26%。行权价格为8.80元/股，公司设定的业绩考核目标为2018-2019年净利润分别不低于5亿元和6.5亿元，目标严格且合理。
• 员工持股计划：公司拟推行第三期员工持股计划，筹集资金上限为1亿元，按最新收盘价6.91元/股计算，约可购买1,447.18万股，进一步增强员工对公司发展的信心。
• 股份回购计划：公司拟以不超过1亿元的自有资金回购股份，回购价格上限为8.00元/股，回购股份或用于员工持股计划，有助于稳定股价并提升长期投资价值。

2. 业务增长与市场拓展

• 车联网业务持续发力：公司车联网终端和模组具备核心竞争力，且在大交通领域不断拓展市场，未来增长潜力较大。
• 自研产品市场拓展：立体云防系统、警务终端和软件等自研产品逐步打开市场，带来广阔的成长空间。
• 物联网业务加速发展：公司通过并购及配套融资持续加码物联网业务，NB-IoT模组取得先发优势，业绩增长稳定，符合市场预期。

3. 财务表现与增长预测

• 收入与利润持续增长：2016年至2020年，公司营业收入预计从1308百万元增长至7360百万元，年均复合增长率显著；净利润从316百万元增长至1040百万元，年均复合增长率为30%。
• 盈利能力提升：公司毛利率从44.9%逐步下降至33.0%，但净利率和ROE均稳步提升，分别从24.2%增长至14.1%，ROE从8.4%提升至14.4%，显示公司盈利能力增强。
• 现金流稳定：公司经营活动现金流保持正值，且在2018-2020年预计持续增长，显示公司经营状况良好。

关键信息

财务数据概览

资产负债情况

• 总股本：从1075百万元增长至1762百万元，股权结构逐步优化。
• 资产负债率：从21.8%上升至36.5%，但整体仍处于较低水平，显示公司财务稳健。
• 流动比率：从2.7下降至2.1，但仍维持在安全范围内，公司偿债能力良好。

投资建议

• 维持强烈推荐-A：基于物联网行业景气度提升，公司车联网业务持续发力，业绩增长稳定，未来增长可期。
• 估值合理：当前股价对应PE为20.6X，PB为2.1X，未来三年估值有望进一步下降，投资价值凸显。
• 风险提示：海外OBD终端出货量存在不确定性，物联网模组市场竞争加剧。

总结

高新兴（300098.SZ）通过股权激励、员工持股和股份回购等举措，积极增强员工信心和市场吸引力。公司车联网及物联网业务表现强劲，业绩持续增长，财务状况稳健。尽管存在一定的市场风险，但公司未来发展前景良好，投资价值较高，因此维持“强烈推荐-A”的评级。