20250615-国泰期货-能源化工周报合集_375页_32mb

合成橡胶周度总结

观点综述

1. 短期偏强：中东地缘冲突推高原油价格，宏观面存在支撑；但基本面供需矛盾突出，长期趋势承压。
2. 价差走缩：NR-BR价差收缩至低位，主要因原料端联动性增强，产业利润分配生变。

价格及价差

• 顺丁橡胶：盘面估值11100-11900元/吨，升水现货100元/吨，短期支撑强于丁二烯。
• 丁苯橡胶：市场成交重心维持偏弱，进口窗口仍具吸引力，出口依赖度较高。

供需平衡

1. 供应端：
   • 丁二烯开工率80%，同比高位，短期检修增加约110万吨产能投放。
   • 顺丁橡胶加工利润回归盈亏平衡线附近，供应弹性下降。
2. 需求端：
   • ABS、SBS新增产能集中于2025年投放，但下游终端需求仍偏弱。
   • 轮胎开工率处于季节性低位，对合成橡胶采购节奏放缓。

风险提示

• 地缘冲突持续性
• 原油价格波动幅度
• 新能源材料替代预期

（国泰君安期货研究团队）

本报告仅作研究参考用途，不构成任何投资建议。
期货市场风险高企，投资请理性决策，风险自负。