20230602-长江期货-纸浆月报_低位震荡_21页_4mb

长江期货纸浆月报总结

市场概述

报告指出，2023年6月纸浆市场呈现低位震荡态势。现货价格止跌企稳，期货价格维持低位震荡。供应端逐步宽松，需求端需求弱势，预计纸浆价格将继续缓步下行。

走势回顾

纸浆现货价格在5月份止跌企稳，基差市场整体平水，期货价格低位震荡。数据显示，价格波动主要受供需关系影响。

供应端分析

供应逐步宽松，进口纸浆价格持续下降，国内市场库存有所回落，但港口库存预期维持高位。欧洲纸浆库存增加，全球供应过剩风险上升。进口国数据如加拿大、巴西纸浆出口变化影响市场，部分浆厂停机检修或产量减少可能缓解局部供应。

需求端分析

下游需求缓慢回升但整体弱势，宏观数据如PMI显示制造业景气水平回落，纸品价格普遍下跌，产量开工率下降，纸品利润回落。消费者信心有所提升，但制造业需求疲软。

逻辑与展望

逻辑核心是全球供需失衡，库存缓慢累积，需求恢复乏力。展望建议保持低位震荡策略，可能有价格反复，风险包括国内需求超预期、上游供应链中断、欧美需求进一步萎缩。长期看预期价格下行。

关键风险提示

• 国内市场需求恢复超预期
• 上游供应链中断
• 欧美需求萎缩