20230509-太平洋-京基智农-000048.SZ-年报_1季报点评_生猪养殖业务发展迅速_成本控制能力增强_5页_1mb

京基智农年报&1季报点评总结

核心事件

公司发布2022年报和2023年1季度报告,显示业务快速增长。

财务亮点

• 2022年营收5995亿元,同比增长8612%;归母净利润773亿元,同比增长9856%。
• 2023年1季度营收6663亿元,同比增长134736%;归母净利润1219亿元,同比增长96038%。

养殖业务分析

• 养殖业务发展迅速,2022年四大基地全面投产,生猪销量达12644万头,同比增长85642%;2023年1季度销量4128万头。
• 成本控制能力增强,2022年育肥猪生产成本约171元/公斤,显著下降;2023年1季度略有回升至174元/kg,主要受季节性疫病影响。
• 生产效率提升,采用楼宇聚落式养殖模式,产能利用率和育肥猪出栏均重优化,未来成本有望下降。

地产业务贡献

• 2022年主要地产项目山海御园和山海公馆贡献显著收入,结转收入约27-585亿元,地产业务成为利润来源。
• 2023年预期其他在售项目继续支持收入。

其他业务

饲料业务保持稳定,2022年销售收入886亿元;家禽业务同比增长约11%。

盈利预测与投资建议

首次覆盖公司,给予买入评级。预计2023/2024年归母净利润167/592亿元,对应PE为125/35倍。目标价为3444元,较昨日收盘上涨。

风险提示

养殖业务面临疫情风险和猪价波动,可能影响出栏和盈利能力。