基金经理研究系列报告：淳厚基金薛莉丽，打分体系寻找成长股，均衡配置控风险-20230706-上海证券-15页_821kb

淳厚基金薛莉丽投资体系与代表产品总结

核心内容

基金经理薛莉丽在淳厚基金担任副总经理兼研究部总监，拥有丰富的投资经验。她采用“绝对收益思维”进行投资，旨在实现产品的净值持续创新高，同时控制回撤，追求可持续的超额收益。其投资方法包括打分体系寻找成长股与组合构建，并注重行业均衡配置和收益来源均衡，以降低风险并提高收益稳定性。

主要观点

• 投资理念：追求绝对收益，注重净值稳健性和回撤控制，为投资者提供良好的持有体验。
• 投资方法：自下而上选择优质成长股，结合定量与定性指标；通过打分体系筛选估值合理的成长股，并构建组合实现行业和收益来源的均衡配置。
• 风险控制：采用组合均衡策略，避免过度集中；对个股建立估值体系，动态调整持仓。
• 近期市场展望：全年来看股市机会大于风险，仍有望存在结构性行情，建议关注TMT中的电子行业和稳增长中的内需（偏基建）板块。

代表产品：淳厚信泽（A：007811、C：007812）

产品基本信息

业绩表现

基金自2019年8月21日至2023年6月30日的累计收益为74.55%，年化收益为18.31%，Sharpe比率为1.01，最大回撤为-24.13%，均位于同类产品排名前20%。2023年至今（YTD）收益率为7.50%，同类排名前9%。

基金在不同持有期的胜率表现如下：

基金在中长期持有中表现较好，胜率和平均收益率均优于同类产品。

持仓特征

• 股票仓位灵活：基金股票占比在65%至80%之间波动，2023Q1为65.45%，较2022Q4有所下降。
• 持仓分散度高：基金前十大股票占比、前三大行业占比均低于同类产品均值，行业配置相对均衡。
• 行业配置趋势：泛成长行业占比逐年增加，2022Q4泛成长占比为47.77%，泛消费为37.56%，较2022Q2分别增加7.19%和10.00%。主要配置行业包括机械设备、家用电器、计算机、电子、电力设备等。

业绩归因分析

大类行业层面

基金在大类行业层面的超额收益主要来源于个股选择能力。2022中报和年报显示，泛成长和泛消费行业的超额收益较大，这与基金在这些行业的配置和选股能力密切相关。

一级行业层面

基金在申万一级行业层面的超额收益来源较为分散，主要来自不同行业的表现。例如，2021中报和年报的超额收益分别主要来源于基础化工、电子、电力设备和家用电器等行业，显示出基金在不同行业中的配置分散性和灵活性。

风险提示

• 基金的历史业绩不代表未来表现。
• 本报告基于公开数据和基金经理调研整理，存在失效风险。
• 不代表对基金未来资产配置情况的预测。

总结

基金经理薛莉丽的投资体系以绝对收益思维为核心，通过打分体系筛选成长股和组合均衡配置来实现稳健收益与风险控制。代表产品淳厚信泽在中长期持有中表现良好，业绩稳健，回撤控制能力较强，持仓分散度高，行业配置逐步向泛成长倾斜。整体来看，基金在不同市场环境下均能保持较好的收益表现，适合追求稳健收益的投资者。