20240414-创元期货-PX周报_下游集中检修_PX供需改善有限_33页_2mb

本周PX市场表现回顾及基本面分析如下：PX05合约价格表现偏弱，而09合约对应供需面改善但程度有限。从基本面看，4-5月国内PX行业检修规模低于同比，开工负荷预计下行至78%左右，产量仍维持相对高位；亚洲地区PX开工下行空间一般，而需求端因PTA集中检修，开工率下探至70%附近，PX需求快速收缩，现货压力缓解有限。同时，PTA检修计划持续，预计4-5月份供需双缩，改善幅度平缓。

PX价格估值修复动力欠佳，主要因亚洲地区供应稳定、国内检修兑现不及预期，加之汽油裂解价差高位运行，芳烃调油经济性优于化工路径，但实际需求仍待观察。风险点包括原油波动、北美汽油需求走弱、PTA检修力度不足等，可能抑制PX价格波动幅度。

下游方面，PTA、聚酯开工率稳定，库存累库压力略有减轻，但利润修复有限；纺织业集中检修将致需求偏弱，新订单增量不显，终端支撑偏弱。4月供需改善预期一般，重点关注亚洲地区PX检修兑现情况及PTA供需平衡变化，建议持续跟踪。总体而言，PX当前基本面驱动有限，短期价格波动空间较小。