20221109-天风证券-海外市场观点调研问卷_中国互联网中期估值性价比高_建议乐观看待长期价值回归_5页_379kb

海外市场观点调研问卷总结

核心内容

本报告基于2022年11月首周对约39%的Long Only长线基金和61%的Hedge Fund对冲基金的问卷调研，分析了外资机构对中国资产（包括港股、A股）的配置意愿与市场展望。

主要观点

1. 中国资产配置意愿

• 外资机构目前对中国资产的仓位以中低仓为主，高仓位占比约25%。
• 多数外资机构看好中国资产未来6个月的持续修复和短期反弹机会。
• 增配意愿较高，其中A股的增配意愿相对更高。

2. 港股市场展望

• 外资机构普遍看好港股市场短期反弹。
• 认为确定性提升和风险偏好修复是港股上涨的主要因素。
• 关注的风险因素主要包括监管政策、全球经济衰退、地缘政治冲突和疫情发展。
• 相对更看好互联网、消费和高股息等板块。

3. A股市场展望

• 外资机构认为A股未来一段时间市场风格以中小盘成长为主。
• 行业方面，TMT（特别是中信创）、光伏、电动车与智能汽车、航空等子赛道被看好。
• 外资机构对这些行业有较高的超额收益预期。

4. 美股市场看法

• 约67%的样本外资机构认为美股盈利尚未完全下调，整体持谨慎态度。

关键信息

重点关注领域

• 短期反弹机会：主要关注电商及本地生活、泛娱乐、酒旅、消费等板块。
  • 电商及本地生活：美团、拼多多、京东、阿里、快手
  • 泛娱乐：腾讯、网易
  • 酒旅：同程、携程、华住
  • 消费：泡泡玛特、名创优品

风险提示

• 宏观经济风险：包括经济增速放缓、通货膨胀等。
• 国内外疫情风险：疫情反复可能对市场情绪和企业经营造成影响。
• 调研样本有限：不能完全代表外资机构的整体观点。

投资建议

• 当前市场环境对潜在催化剂反应敏感，建议关注宏观前置指标和市场流动性变化。
• 中国科技互联网企业估值处于历史相对低位，基本面修复趋势明确，中期估值性价比较高。
• 长期来看，应乐观看待中国资产的估值回归。

附录说明

• 图1至图8展示了调研结果的可视化数据，涵盖外资机构对不同市场的配置意愿、板块偏好及风险因素的分析。
• 调研数据来源于天风证券研究所的调查问卷。

分析师信息

• 吴立、孔蓉、王梦恺、杨雨辰、李泽宇均为天风证券分析师，具备证券投资咨询执业资格。

法律声明

• 本报告内容为机密，仅供客户使用。
• 报告中的信息、观点、建议均基于公开资料，不构成投资建议。
• 报告内容可能因市场变化而调整，不承诺未来表现。
• 天风证券可能持有报告提及公司证券，存在潜在利益冲突，投资者应独立判断，谨慎决策。

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