20220715-光大证券-批发和零售贸易2022年6月社消零售数据点评_社消增速高于市场预期_可选品复苏弹性较好_6页_496kb

行业研究总结

核心内容

2022年6月社会消费品零售总额同比增长 3.1%，高于市场预期的 -0.5%，显示出消费市场复苏迹象。其中，限额以上企业商品零售额同比增长 8.8%，增速较5月提升 14.1个百分点。6月社消数据的改善主要得益于疫情逐步受控和线上物流恢复，以及部分可选消费品的强劲表现。

主要观点

• 社消复苏超预期：6月社消总额增速高于市场预期，表明消费市场正在逐步回暖。
• 可选品复苏弹性较好：黄金珠宝、化妆品等可选消费品表现出显著的复苏弹性，增速明显高于必选品。
• 疫情对消费影响减弱：随着疫情控制，线下门店恢复营业，消费者信心有所回升。
• 部分品类表现突出：石油及制品类、汽车类零售额增速表现较好，分别为 14.7% 和 13.9%，而通讯器材类和文化办公用品类增速也显著提升。

关键信息

6月社消数据

• 社会消费品零售总额：38,742亿元，同比增长 3.1%
• 限额以上单位消费品零售额：16,541亿元，同比增长 8.8%
• 1-6月社会消费品零售总额：210,432亿元，同比下降 0.7%

各类零售额表现

CPI同比增速

• 6月CPI同比增速：2.5%，环比提升 0.4个百分点
• 5月CPI同比增速：2.1%

风险提示

• 疫情负面影响超预期
• 地产后周期对部分子行业收入增速的影响
• 渠道变革对现有商业模式的冲击可能高于预期

行业与沪深300指数对比图

图表展示了2017年6月至2022年6月期间，行业与沪深300指数的对比情况，但具体数据未在文本中呈现。

评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因无法获取必要的资料，或公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或其他原因，致使无法给出明确的投资评级

作者信息

• 分析师：唐佳睿 CFA CPA(Aust.) ACCA CAIA FRM
• 执业证书编号：S0930516050001
• 联系方式：021-52523866 / tangjarui@ebscn.com
• 联系人：田然 / 021-52523799 / tianran@ebscn.com

公司信息

• 光大证券股份有限公司：全国性综合类股份制证券公司，成立于1996年，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 关联机构：
  • 中国光大证券国际有限公司：位于香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼
  • Everbright Securities(UK) Company Limited：位于英国伦敦64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE

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