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植物油早报总结

一、核心内容概述

本报告为2021年3月15日的植物油市场早报，涵盖豆油、棕榈油和菜籽油三大油脂品种的市场分析。整体市场情绪偏多，主要受国内外供应紧张、USDA报告利多以及中加关系未缓解等因素影响。

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二、豆油分析

1. 基本面

• 2月马棕库存下降1.8%，但高于市场预期。
• 马棕出口环比下滑8.15%，进入增产季，远月库存预计宽松。
• 关税提高，对需求有所担忧。
• 国内积极采购美豆，美豆报告利多，出口及整体市场情绪偏强。
• 中加关系缓解预期存在，但短期菜籽供应仍偏紧。

2. 基差

• 豆油现货价格为10170元/吨，基差为890元/吨，现货贴水期货。

3. 库存

• 3月5日豆油商业库存为87万吨，环比持平，同比减少10.44%。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。

5. 主力持仓

• 豆油主力多头减少，但整体仍偏多。

6. 结论

• 油脂价格冲高，国内基本面偏紧。
• 豆油有收储支撑，USDA报告收紧21年大豆供应。
• 长期来看，棕榈油受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产，价格可能回调。
• 短期建议在回落至9000元/吨附近入场做多。

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三、棕榈油分析

1. 基本面

• 2月马棕库存下降1.8%，高于市场预期。
• 马棕出口环比下滑8.15%，进入增产季，远月库存预计宽松。
• 关税提高，对需求有所担忧。
• 国内积极采购美豆，美豆报告利多，出口及整体市场情绪偏强。
• 中加关系缓解预期存在，但短期菜籽供应仍偏紧。

2. 基差

• 棕榈油现货价格为8600元/吨，基差为780元/吨，现货贴水期货。

3. 库存

• 3月5日棕榈油港口库存为67万吨，环比持平，同比减少28.67%。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。

5. 主力持仓

• 棕榈油主力多头增加，整体仍偏多。

6. 结论

• 油脂价格冲高，国内基本面偏紧。
• 棕榈油进入增产季，远月库存预计宽松，但受拉尼娜影响，产量可能受天气影响。
• 市场对二季度棕榈油价格不太看好，预计价格将出现回调。
• 短期建议在回落至7400元/吨附近入场做多。

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四、菜籽油分析

1. 基本面

• 2月马棕库存下降1.8%，高于市场预期。
• 马棕出口环比下滑8.15%，进入增产季，远月库存预计宽松。
• 关税提高，对需求有所担忧。
• 国内积极采购美豆，美豆报告利多，出口及整体市场情绪偏强。
• 中加关系缓解预期存在，但短期菜籽供应仍偏紧。

2. 基差

• 菜籽油现货价格为11230元/吨，基差为506元/吨，现货贴水期货。

3. 库存

• 3月5日菜籽油商业库存为18万吨，环比增加4万吨，同比减少37.38%。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。

5. 主力持仓

• 菜籽油主力多头增加，整体仍偏多。

6. 结论

• 油脂价格冲高，国内基本面偏紧。
• 菜籽油库存持续紧缺，中加关系未缓解。
• 国内外油脂基本面均偏紧，整体市场情绪偏多。
• 短期建议在回落至10400元/吨附近入场做多。

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五、产业链库存情况

1. 大豆及豆油库存

• 全国油厂进口大豆库存数据未明确，但豆油商业库存环比持平，同比减少。
• 交易所仓单数据反映市场参与者对豆油的持仓情况，整体偏多。

2. 菜籽库存

• 沿海油厂菜籽库存数据未明确，但菜籽油库存持续紧缺，显示供应紧张。

3. 棕榈油库存

• 棕榈油港口库存环比持平，同比减少，显示供应偏紧。

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六、跨期价差

• 棕榈油：跨期价差图显示远期合约价格相对较高，可能反映市场对远期供应宽松的预期。
• 豆油：跨期价差图显示远期合约价格相对较高，可能反映市场对远期供应紧张的预期。
• 菜油：跨期价差图显示远期合约价格相对较高，可能反映市场对远期供应紧张的预期。

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七、主要观点与关键信息

主要观点

• 整体市场情绪偏多：国内外油脂基本面均偏紧，USDA报告利多，支撑价格上行。
• 短期看多，中长期预期回调：棕榈油因远期增产预期，中长期价格可能回调。
• 豆油与菜籽油库存偏紧：国内供应紧张，支撑价格。

关键信息

• 马棕库存下降但高于预期，出口数据下滑。
• 美豆报告利多，国内采购积极。
• 中加关系未缓解，短期菜籽供应偏紧。
• 20日均线呈上升趋势，市场情绪偏强。
• 基差显示现货贴水期货，市场预期价格上行。
• 菜籽油库存环比增加，但仍处于低位，显示供应偏紧。
• 棕榈油和豆油主力多头增加，市场看多情绪浓厚。

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八、操作建议

• 豆油：短期看多，建议在回落至9000元/吨附近入场做多。
• 棕榈油：短期看多，建议在回落至7400元/吨附近入场做多。
• 菜籽油：短期看多，建议在回落至10400元/吨附近入场做多。

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九、免责声明

本报告内容仅供参考，不构成任何投资建议。对报告中的信息和观点的准确性及完整性不作任何保证，也不保证报告中的意见和建议不会发生变更。报告所载信息和观点不代表公司立场，投资者应谨慎参考，自行承担风险。未经授权，不得以任何形式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本。如引用、刊发，需注明出处“大越期货公司”，并保留一切权利。