20180520-光大证券-公用事业与环保行业周报_煤价走势趋稳_全国环境大会成功召开_20页_2mb

煤价走势趋稳，全国环境大会成功召开

核心内容

公用事业板块

• 煤价走势：动力煤价格连续三周上涨，5月18日报收618元/吨，略高于绿色区间（500-570元/吨），但预计国家政策将推动煤价回归合理区间。
• 电力行业：火电板块涨幅为0.87%，水电板块涨幅为2.56%，电力行业景气度已见底，逆周期火电股及传统防御性水电股的配置价值提升。
• 燃气行业：LNG价格波动较大，5月15日上涨后回落，5月18日收于4096元/吨，但短期受政策影响储气设备采购高峰来临，长期天然气供应保障仍是重点。
• 行业评级：维持“增持”评级，建议关注火电：华能国际、华电国际；水电：国投电力、川投能源；天然气：深圳燃气、中集安瑞科（H）。

环保行业

• 全国环保大会：第八次全国生态环保大会召开，总书记强调生态文明建设的重要性，提出六大原则与六大任务，推动污染防治和绿色发展。
• 行业趋势：环保行业投资及财政支持增速保持在15-20%，仍处于上升周期。但部分环保股因资金面紧张或过度依赖融资出现风险。
• 板块表现：本周环保行业涨幅0.91%，延续估值修复行情，但涨幅放缓。建议重点关注资金面宽松的公司：碧水源、东江环保、启迪桑德、龙马环卫、东旭蓝天；主题关注市政物联网：汉威科技。
• 政策与市场动态：环保政策持续加码，包括黑臭水体治理、钢铁超低排放、长江保护修复等，环保行业市场空间进一步扩大。

主要观点

公用事业

• 煤价趋稳：短期内煤价上涨受到政策调控，长期来看将趋于合理，火电行业成本敏感性较高，逆周期配置价值提升。
• 燃气板块：储气设备采购高峰来临，政策推动下天然气供应保障成为行业重点，气源供应商及全产业链设备服务商值得重点关注。
• 市场情绪：当前公用事业板块跑赢大盘，市场情绪改善，电力和燃气板块涨幅显著。

环保行业

• 政策催化：环保政策持续出台，推动行业向好，但需警惕政策执行力度不足、PPP项目进展缓慢及资金面紧张等问题。
• 行业前景：环保行业仍处于上升周期，未来增长空间广阔，但需关注企业财务状况及现金流。
• 市场表现：环保行业整体涨幅放缓，但估值修复仍在进行，资金面宽松公司更具投资价值。

关键信息

• 行业评级：

  • 公用事业：增持
  • 环保行业：买入

• 重点政策：

  • 发改委要求供气企业和城燃企业储气能力分别不低于年合同销售量的10%和5%。
  • 生态环境部启动“清废行动2018”，对固体废物进行全面核查。
  • 雄安新区生态环境局成立，推动流域治理。
  • 钢铁超低排放标准发布，预计带来约400亿元的市场空间。

• 市场动态：

  • 沪深股通增持碧水源、新纶科技、清新环境等公司。
  • 大宗交易中，部分环保股出现折价，需关注其估值合理性。
  • 多家环保公司中标PPP项目，如东方园林、创业环保、博天环境等。

• 风险提示：

  • 煤价大幅上涨、来水低于预期、电力改革进展不及预期、天然气价格波动等。
  • 环保政策执行力度不足、PPP订单进度缓慢、环保公司资金紧张等。

行业数据

• 公用板块：

  • 电力板块周涨幅1.40%，月涨幅2.87%。
  • 燃气板块周涨幅3.06%，月涨幅6.41%。
  • 水务板块周涨幅1.05%，月涨幅2.26%。
  • 煤价走势趋稳，库存充足，运输保障良好。

• 环保板块：

  • PPP项目成交额持续增长，行业处于上升周期。
  • 黑臭水体治理进展显著，全国已有83%完成治理。
  • 74个城市PM2.5月均浓度数据反映空气质量改善。

分析师信息

• 分析师：
  • 王威（S0930517030001）
  • 殷中枢（S0930518040004）
• 联系方式：
  • 王威：021-22169047 / wangwei2016@ebscn.com
  • 殷中枢：021-22169040 / yinzs@ebscn.com

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行业趋势与投资建议

• 公用事业板块：在政策与市场双重推动下，板块表现优于大盘，关注火电、水电及燃气板块。
• 环保行业：政策持续加码，行业前景向好，关注资金面宽松及PPP项目进展良好的公司。