20241021-国贸期货-有色金属资讯周报_34页_5mb

金属铜总结

近期铜价呈现高位震荡走势，核心矛盾在宏观情绪反复与产业端支撑疲软之间。

宏观面：

1. 国内经济：9月主要经济数据有所好转，但整体疲软，特别是进出口表现不及预期，房地产下行压力仍大。稳增长政策持续出台，但效果尚未完全显现。
2. 美联储政策：官员偏鹰表态，降息预期被削弱；欧洲央行降息，美元指数反弹，压制有色金属价格。

产业面：

• 库存：全球铜显性库存大幅累库（10月18日达6408万吨），国内电解铜库存也加速攀升，现货贴水扩大，期限结构走平。
• 需求：下游消费复苏乏力，进口铜流入增加，进一步挤压国内供应。

风险因素：全球经济变化、铜矿供应、再生铜供应。

总体来看，短期铜价面临回调压力，但稳增长政策或限制跌幅。

金属锌总结

锌价在宏观情绪反复和基本面驱动不足之间震荡运行。

宏观面：

1. 国内经济：三季度GDP增速超预期，就业、消费数据好转，周内增量政策落地，提振情绪。
2. 美联储政策：美国就业韧性较强，降息预期反复，美元指数偏强。

产业面：

• 锌锭库存：社会库存持续累库（截至10月17日达1218万吨），加工费小幅上调，但炼厂复产超预期，供应端压力仍在。
• 需求：基建拉动有限，地产“去库存”效果不显著，锌锭消费仍待政策落地。

风险因素：海外炼厂扰动、需求不及预期。

短期内锌价高位震荡，需关注市场情绪变化。

金属镍总结

镍价受宏观主导，呈现显著的波动性，供需两端承压。

宏观面：

1. 美联储政策：官员偏鹰，市场降息预期降温，美元偏强。
2. 国内经济：三季度GDP小幅回落但仍好于预期，稳增长政策持续发力，宏观情绪整体回暖，但地缘政治风险需警惕。

产业面：

• 库存：国内镍库存增幅明显，进口窗口阶段性打开，港口库存垒库。
• 供应端：印尼镍矿新增配额审批通过，供应逐步趋松；镍铁价格上行，但成本支撑减弱。
• 需求端：不锈钢排产仍高位，新能源车需求向好，但需求弹性有限。

风险集中于宏观消息、印尼政策变化、下游需求不及预期。智慧的光芒需要时间沉淀，金融的潮汐终将迎来平衡。愿你站在市场的浪尖，既能洞察风向，又能耐得住寂寞。

价格之锚：

• 铜：76900-77600元/吨
• 锌：24800-25400元/吨
• 镍：17000-17500美元/吨
  （数据截至2024年10月18日，仅供技术分析参考，市场有风险，投资需谨慎）