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智能化由大家电向小家电蔓延

——家用电器行业11月月报总结

一、核心内容概述

本报告分析了2013年11月家用电器行业的运行情况、市场表现及投资策略，重点指出智能化趋势正在从大家电向小家电扩展，行业增长动力主要来自结构调整和智能升级。同时，报告对空调、洗衣机、冰箱、彩电等主要产品线的销量、产量、库存及出口情况进行回顾，并对“双十一”电商销售表现和原材料价格波动进行分析，最后给出个股投资建议。

二、主要行业运行情况

1. 空调

• 产销增速向好：10月空调产量711.5万台，同比增长15.5%；销量633.1万台，同比增长9.7%。
• 内销表现良好：10月内销量439万台，同比增长16.5%；“双十一”当天网销2.5万台。
• 出口增速放缓：10月出口223万台，同比增长1.9%；1-10月累计出口4408万台，同比增长6.4%。
• 库存水平下降：10月库存538.7万台，较去年同期下降22.85%。

2. 洗衣机

• 销量增速下滑：9月销量542.7万台，同比下滑3.32%；1-9月累计销量4090.26万台，同比下滑0.93%。
• 内销增长稳定：9月内销381万台，同比增长4.49%；1-9月累计内销2752万台，同比增长7.7%。
• 出口压力较大：9月出口162万台，同比下滑17.75%；1-9月累计出口1338万台，同比降幅15%。
• 滚筒洗衣机表现：9月滚筒销量130.3万台，同比下滑4%；滚筒内销占比降至19.6%。

3. 冰箱

• 销量小幅下滑：9月销量622.6万台，同比减少3.9%；1-9月累计销量6166万台，同比增长1.5%。
• 内销增长乏力：9月内销量451万台，同比下滑1.7%；1-9月累计内销4553万台，同比增长1.4%。
• 出口量价齐跌：9月出口172万台，同比下滑9.3%；出口均价146.36美元，同比下滑1.4%。

4. 彩电

• 内销持续下滑：9月液晶电视内销量516万台，同比下滑3.2%；出口618.6万台，同比下滑0.5%。
• 高基数影响显著：受去年高基数及政策透支影响，四季度内销增长预期不佳。
• 面板价格下行：32、39、40-42及46英寸面板价格分别下跌2美元、5美元、7美元和8美元，屏幕越大降价越多。

5. “双十一”电商销售

• 整体销售表现：彩电、冰箱、洗衣机、空调零售量分别为16.5万台、7.4万台、10.2万台、2.5万台；零售额分别为5.6亿元、2亿元、1.7亿元、0.8亿元。
• 龙头企业表现突出：美的、海尔、海信、TCL、长虹等企业成交额均突破1亿元，其中美的达2.3亿元。

6. 原材料价格

• 铜价持续下滑：11月铜均价同比下滑8.4%，降幅有所收窄。
• 铝价亦呈下行趋势：11月铝均价同比下滑4.8%。
• 塑料价格上扬：自4月以来震荡上扬，11月同比增幅达6.6%。

三、市场表现回顾

• 行业指数上涨：10月23日至11月22日，家用电器行业指数上涨3.95%，跑赢沪深300指数6个百分点，位列申万一级行业涨幅第一。
• 子板块表现：白电和小家电涨幅居前，分别为4.49%和4.15%。
• 个股表现：奋达科技、天银机电、四川长虹、浙江美大、合肥三洋涨幅领先；部分个股表现不佳。

四、投资策略

• 行业评级：维持“看好”评级，未来12个月内预计行业涨幅将超过沪深300指数10%。
• 增长动力：行业增长主要依赖于结构调整和智能升级，新技术应用范围扩大，研发周期缩短。
• 重点个股：推荐关注青岛海尔、美的集团、海信科龙、合肥三洋、天银机电、四川长虹、九阳股份。

五、关键信息总结