20151230-渤海证券-传媒行业年度投资策略报告_优质内容依然为王_新兴IP含苞待放_30页_1mb

传媒行业年度投资策略报告总结

核心内容

本报告为2015年传媒行业年度投资策略分析，重点聚焦影视动漫、体育健身、网络服务、营销服务等子行业，并对2016年行业发展趋势及重点投资品种进行了展望和推荐。整体来看，2015年传媒行业在政策支持与市场推动下表现良好，但部分传统子行业如平面媒体和有线运营则面临较大转型压力。

主要观点

1. 优质内容为核心：2016年仍将是文化传媒行业以优质内容为核心的大发展之年，具有优质内容创作能力、开发与经营属性的相关公司将持续受到市场青睐。
2. 政策推动行业发展：国家对体育、影视、动漫等领域的政策支持正在逐步细化，成为推动行业发展的关键因素。
3. 新兴IP逐步崛起：在线音乐、线下演艺、艺人经纪等新兴IP培育产业将在2016年迎来发展机遇。
4. 行业分化趋势明显：随着市场的发展，行业内部将出现明显分化，龙头公司与小众精品公司均有各自的发展空间。
5. 影视行业持续火热：国产大片与好莱坞进口片的集中释放将推动电影票房持续增长，衍生品业务也开始发力。
6. 动漫产业潜力巨大：动漫产业具有较长的IP生命周期，与衍生品市场融合紧密，未来发展前景广阔。
7. 体育产业迎来爆发：体育产业在政策推动下将进入快速增长阶段，智能装备、运动医疗等中下游产业链成为关注重点。
8. 手游行业精品化趋势明显：行业增速放缓，但精品化和电竞化趋势明显，优质游戏仍具竞争力。

关键信息

2015年市场走势回顾

• 北海传媒行业指数全年上涨80.68%，跑赢沪深300指数71.28%。
• 影视动漫与网络服务涨幅最大，分别为125.38%和150.50%。
• 体育健身涨幅为55.38%，有线运营和平面媒体涨幅较小，分别为35.68%和48.73%。
• 行业整体呈现“质增量缩”趋势，优质内容持续受到市场追捧。

重点品种推荐

• 奥飞动漫、华录百纳、当代东方、明家科技、中体产业被推荐为“增持”标的。

行业子板块评级

• 影视动漫：看好
• 平面媒体：中性
• 网络服务：看好
• 有线运营：中性
• 营销服务：看好
• 体育健身：看好

2016年投资策略

• 影视动漫：2016年电影市场将持续增长，国产影片在题材与制作水平上有所突破，IP联动成为新趋势。
• 体育产业：体育产业政策持续推动，赛事版权市场价值上升，智能装备、运动医疗等中下游产业链将快速发展。
• 在线音乐/线下演艺/艺人经纪：新兴IP培育产业将逐步壮大，粉丝互动与内容融合成为行业增长的关键。
• 动漫行业：IP生命力持久、粉丝黏性强，与衍生品市场融合紧密，未来增长潜力巨大。
• 手游行业：行业增速放缓，精品化与电竞化趋势明显，优质游戏仍将保持竞争力。

结构与趋势

影视行业

• 电影票房保持快速增长，2015年全国票房突破430亿元，预计2016年仍维持30%以上增速。
• 优质国产影片如《捉妖记》、《寻龙诀》表现突出，IP联动成为新趋势。
• 电视剧市场呈现“质增量缩”格局，优质剧占比提升，古装、谍战题材表现优异。

体育产业

• 国内体育产业增加值占GDP比重较低，发展空间巨大。
• 政策推动下，赛事版权市场价格持续攀升，体育产业链逐步完善。
• 体育人口比例提升，消费能力增强，体育产业未来将进入快速发展阶段。

动漫行业

• 动漫产业仍处于发展初期，IP与衍生品融合优势明显。
• 2015年以《十万个冷笑话》、《小门神》为代表的国产动漫作品开始受到市场关注。
• 用户黏性强，未来市场潜力巨大。

手游行业

• 行业增速放缓，但精品化趋势明显，优质游戏仍将保持竞争力。
• 电竞融合手游与传统电竞，成为新的增长点。
• 行业将进入“二八”格局，具备优质内容与平台优势的公司将占据主导地位。

总结

2016年，传媒行业将继续以优质内容为核心，受益于政策推动与市场发展，影视动漫、体育健身及营销服务子板块值得重点关注。动漫、电竞等新兴领域将逐步崛起，而传统媒体则面临转型压力。整体来看，行业前景乐观，但需警惕估值波动及竞争加剧带来的风险。