20220807-光大证券-非银金融行业周报_保险资管新规落实_券商业绩改善可期_7页_780kb

行业研究总结：保险资管新规落实，券商业绩改善可期

核心内容

本报告聚焦于非银金融行业，重点分析了保险和券商板块的近期表现及政策动向。报告指出，随着保险资管新规的逐步落实，以及资本市场改革的持续推进，行业整体有望迎来改善机遇。当前证券板块估值处于历史低位，具备修复潜力；保险板块则因政策支持和长期资金配置需求，被看好未来增长。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 本周表现：2022年8月1日至5日，上证综指下跌0.8%，深证成指持平，非银金融指数下跌1.7%，其中保险指数和券商指数均下跌1.6%，多元金融指数下跌2.2%，恒生金融行业指数下跌0.6%。
• 累计表现：自2022年初至8月5日，非银金融指数累计下跌22.7%，落后上证综指11.4个百分点，落后深证成指5.3个百分点。
• 板块表现：本周涨幅前五的个股包括南京证券（+5.65%）、华鑫股份（+1.47%）、山西证券（+1.28%）、招商证券（+1.01%）、海通证券（+0.86%）。

2. 行业重点数据跟踪

• 股基交易额：本周日均股基交易额为11,348亿元。
• 融资融券余额：截至2022年8月4日，融资融券余额为16,188亿元，占A股流通市值的2.41%，两融交易额占A股成交额的7.0%。
• 股票质押情况：截至2022年8月5日，股票质押股数为4,066亿股，占总股本的4.99%；质押市值占比为3.87%。
• 股权融资情况：截至2022年8月5日，股权融资募集资金222亿元，公司债发行规模345亿元。

关键信息

1. 保险行业动态

• 《保险资产管理公司管理规定》发布：银保监会发布新规，共计7章85条，主要内容包括：

  • 新增公司治理章节，强化制度约束。
  • 将风险管理作为独立章节，涵盖风险管理体系、内控审计、子公司风险管理、关联交易管理等。
  • 优化股权结构设计，取消外资持股比例上限。
  • 优化经营原则，细化业务范围，严禁通道业务。
  • 增补监管手段和违规约束，完善信息披露和内部管理机制。

• 《人身保险产品信息披露管理办法（征求意见稿）》公开征求意见：该办法旨在规范人身保险产品信息披露行为，保护消费者权益，提升行业透明度。主要内容包括：

  • 明确信息披露主体和方式。
  • 规范信息披露内容和时间。
  • 强化内部管理机制和隐私、信息安全管理。
  • 设立法律责任，强化监管措施。

2. 券商行业动态

• 市场情绪偏弱：受整体市场情绪影响，券商板块有所调整。
• 政策支持：资本市场改革持续推进，券商有望迎来发展新机遇。
• 估值修复预期：当前证券板块估值处于历史低位，建议关注龙头券商如中信证券（A+H）和东方财富，以及受益于基金子公司发展的广发证券。

3. 投资建议

• 保险板块：推荐中国财险、友邦保险、中国太保（A+H）。
• 券商板块：推荐中信证券（A+H）、东方财富、广发证券。

下周重点事项

• A股市场股基成交额：继续关注股基成交额变化。
• 保险股资产端边际改善：关注保险资产端改善情况。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响行业基本面。
• 长端利率超预期下行：对保险和券商的资产端收益产生压力。

行业评级体系说明

• 评级分类：买入、增持、中性、减持、卖出、无评级。
• 基准指数：A股主板基准为沪深300指数；中小盘基准为中小板指；创业板基准为创业板指；新三板基准为新三板指数；港股基准指数为恒生指数。

公司公告摘要

1. 申万宏源：公开发行永续次级债券，发行规模50亿元，票面利率3.45%。
2. 广发证券：公开发行公司债券，发行规模不超过70亿元，票面利率分别为2.59%、3.03%、3.59%。
3. 哈投股份：实施2021年年度权益分派，每股派发现金红利0.035元。
4. 中国平安：截至2022年7月31日，累计回购A股股份102,592,612股，支付资金总额50亿元。
5. 新华保险：实施2021年年度权益分派，每股派发现金红利1.44元。

估值方法的局限性

• 本报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型存在局限，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

• 报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观撰写，基于合法合规信息。
• 分析师报酬与报告推荐意见无直接或间接关联。

法律主体声明

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