港股通互联网ETF投资价值分析：调整充分、筑底企稳-20211101-国信证券-23页_1mb

证券研究报告总结：港股通互联网ETF投资价值分析

核心内容

• 互联网行业发展前景广阔：行业结构层次丰富，市场空间巨大，涵盖消费互联网和产业互联网两大领域。在疫情催化下，电商、游戏、网络医疗和软件行业均获得快速发展，未来成长空间广阔。
• 板块调整充分，行业筑底企稳：近年来互联网监管政策趋严，行业经历大幅调整，但长期向好的趋势未变。政策影响边际减弱，行业有望进入筑底企稳阶段。
• 中证港股通互联网指数投资价值高：该指数聚焦互联网赛道，覆盖多个细分领域，包含众多优质龙头公司。由于持仓集中度高，在上涨行情中具有高弹性特征。
• 港股通互联网ETF（159792）为投资利器：ETF紧密跟踪中证港股通互联网指数，可T+0交易，具有管理透明、成本低等优势，是投资互联网行业的便捷工具。

主要观点

• 互联网行业是数字经济的重要组成部分，其发展受到政策支持和技术创新的双重驱动。
• 在监管政策落地后，行业估值已降至低位，具备较高的投资性价比。
• 互联网行业在疫情中展现出强大的韧性，各细分领域均取得显著增长。
• 中证港股通互联网指数具有较高的收益弹性，是反映互联网行业整体表现的重要工具。
• 港股通互联网ETF（159792）具备良好的投资属性，适合追求高弹性收益的投资者。

关键信息

互联网产业细分领域

• 泛电商综合平台：疫情催化下，电商交易额快速上升，直播电商和生鲜电商迎来爆发增长。
• 游戏行业：5G技术推动云游戏和VR游戏发展，手游行业规模持续扩大，预计未来占全球市场半壁江山。
• 网络医疗：政策支持下，数字大健康市场快速扩张，预计2030年将占医疗健康支出24%。
• 软件行业：云计算、人工智能、大数据等技术推动行业持续发展，优质企业不断涌现。

行业规范发展

• 2021年以来，互联网监管政策密集出台，包括反垄断、数据安全、未成年人保护、网址链接屏蔽等。
• 政策落地后，行业进入调整期，市场对监管的反应逐渐钝化，未来有望企稳回升。

指数表现与投资价值

• 中证港股通互联网指数：选取30家互联网相关公司，以2016年12月30日为基期，2021年1月11日发布。
• 指数风格：高度聚焦互联网多赛道，涵盖电商、游戏、医疗、软件等多个领域。
• 指数表现：在2020年二季度至四季度，指数累计上涨107.61%，远超其他宽基和行业指数。
• 指数估值：截至2021年9月，估值分位数降至上市以来最低，具备较高的投资吸引力。

港股通互联网ETF（159792）

• 基金简介：紧密跟踪中证港股通互联网指数，可T+0交易，管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。
• 投资目标：追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，力争日均跟踪偏离度不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%。
• 投资策略：采用完全复制法，投资于标的指数成分股和备选成分股的比例不低于基金资产净值的90%。
• 风险收益特征：属于股票型基金，预期风险和收益高于混合型、债券型和货币市场基金，需承担港股通机制带来的特有风险。

投资评级

• 股票投资评级：买入（优于市场指数20%以上）、增持（优于市场指数10%-20%之间）、中性（介于市场指数±10%之间）、卖出（弱于市场指数10%以上）。
• 行业投资评级：超配（优于市场指数10%以上）、中性（介于市场指数±10%之间）、低配（弱于市场指数10%以上）。

风险提示

• 经济增速下行、行业景气度下降、居民消费意愿不足。
• 投资者需注意港股通机制带来的特有风险，包括投资环境、市场制度和交易规则等差异。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

量化投资团队

• 富国基金管理有限公司是国内首批十家基金管理公司之一，量化投资团队具有丰富的A股市场经验。
• 量化投资团队在2021年9月起担任港股通互联网ETF基金经理，致力于为投资者提供专业化的基金投资服务。

投资建议

• 在当前估值低位和行业成长可期的背景下，港股通互联网ETF（159792）具备较高的投资价值。
• 该ETF可T+0交易，适合追求短期高弹性收益的投资者。
• 投资者应关注行业政策变化和市场趋势，合理配置资产。