20250126-东海证券-非银金融_中长期资金系列研究（一）-落实长周期考核_助力培育耐心资本_11页_406kb

非银金融行业：推动中长期资金入市解析

投资要点

中央六部门联合发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（简称“方案”），提出多项措施促进长期资本流入市场：

提升中长期资金入市规模

• 公募基金：未来三年每年至少增加5000+亿元A股投资。
• 保险公司：自2025年起每年新增保费30%投资A股，预计带来2000+亿元增量资金。
• 保险长期投资试点：第二批1000亿元试点即将落地，平抑市场波动，提升市场韧性。

长周期考核机制

• 国有保险公司：年度净资产收益率考核权重降至不高于30%，长周期考核权重不低于60%。
• 全国社保基金：研究完善五年以上长周期考核机制，成立以来年均收益率7.36%。

费率改革降低投资者成本

• 公募基金：三阶段费率改革全面铺开，预计每年节省投资者成本450亿元，最终将大幅降低销售费率至万分之一。

政策措施优化市场生态

• 鼓励分红回购：上市公司2024年分红、回购创新高，多家公司响应春节分红号召。
• 创新产品与ETF发展：加大对偏债基金及低波动产品创新，推动股票ETF快速注册机制。
• PEP资金参与：银行理财、保险资管、公募基金等机构可同等待遇参与新股、定增及举牌。

风险提示

• 权益市场波动可能导致交投活跃度下降。
• 投资者风险偏好降低可能影响市场行情。
• 宏观环境下行或影响政策效果。
• 政策落地力度不及预期。

资金入市展望

多机构协力推动中长期资金入市，形成持续稳定的资本流入，改善市场结构，提升投资者回报及上市公司质量，预计“中长期资金-完善市场-优质上市公司”良性循环将逐步建立。