20210421-万和证券-季报披露进入密集期_重视高估值等特征个股下跌风险_6页

季报披露密集期个股下跌风险分析总结

核心内容

随着4月季报披露进入密集期，A股市场出现个股频繁闪崩现象，尤其是一些高估值个股在业绩预告发布前后出现明显下跌。市场整体交投活跃度下降，两市日均成交额为6998.33亿元。主要指数如上证综指、深成指、沪深300等均呈现下跌趋势，而创业板则相对稳定。

主要观点

1. 个股下跌与估值水平密切相关

   • 超过一半的跌幅超过10%的个股在业绩预告发布前已出现明显调整。
   • 估值偏高（历史分位数高于50%或PE绝对值高）是股价下跌的主要诱因，业绩波动对这类个股影响更为直接。

2. 行业差异显著

   • 传统行业如公用事业、银行等受疫情影响较大，业绩表现不佳，导致股价下跌。
   • 高景气行业个股下跌多因自身业绩增长未能匹配高估值，出现股价持续下滑。

3. 跌幅显著个股特征

   • 跌幅超过10%的个股多为估值偏高或PE为负，且属于传统行业或受疫情影响较大的领域。
   • 业绩增速可能为负或大幅下滑的个股也面临较大下跌风险。

关键信息

• 跌幅超过10%的个股：共146家公司。

• 已公布2021年一季度业绩预告的个股：63家公司。

• 主要跌幅区间：

  • 业绩预告发布前：65.08%
  • 业绩预告发布当天：12.70%
  • 业绩预告发布后：12.70%

• 高估值个股特征：

  • 历史分位数高于50%
  • PE绝对值较高或为负

• 行业分布：

  • 公用事业、医药生物、机械设备、电子等为主要受影响行业。

投资策略

1. 短期规避未公告季报个股

   • 应尽可能短期回避那些尚未公布季报且股价出现不明原因下跌的个股。

2. 关注高估值个股

   • 对于估值较高或PE为负的个股，需特别关注其在季报披露期间的下跌风险。

3. 关注传统行业及受疫情影响行业

   • 公用事业、银行、休闲服务等传统行业受疫情影响较大，业绩不佳可能引发股价下跌。

4. 关注业绩增速为负的个股

   • 业绩增速可能为负的个股在季报披露后也存在较大下跌风险。

风险提示

• 疫情超预期
• 经济复苏不及预期
• 指数下行超预期

数据来源

• Wind
• 万和证券研究所

附录：部分跌幅较大个股信息

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 强于大市：行业指数相对沪深300指数涨幅10%以上
  • 同步大市：行业指数相对沪深300指数涨幅介于-10%—10%之间
  • 弱于大市：行业指数相对沪深300指数跌幅10%以上

• 股票投资评级：

  • 买入：股价相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：股价相对沪深300指数涨幅介于5%—15%之间
  • 中性：股价相对沪深300指数涨幅介于-5%—5%之间
  • 回避：股价相对沪深300指数跌幅5%以上

免责声明

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