20211110-光大证券-江苏地区上市银行经营情况总结_区位优势和差异化赛道孕育出优秀的银行_9页_570kb

江苏地区上市银行经营情况总结

核心内容

江苏地区上市银行在2021年表现出较强的经营能力和盈利潜力，主要得益于其区位优势、差异化业务结构以及对普惠小微等领域的深耕。整体来看，银行在信贷投放、定价竞争、资产质量及盈利能力等方面均表现优异。

主要观点

1. 信贷投放“供需两旺”具有延续性

• 信贷节奏稳定：2021年江苏地区上市银行信贷投放节奏基本按照年初预算执行，部分农商行已提前完成全年目标。
• 对公贷款结构优化：城商行重点支持高端制造业及政信类业务，制造业贷款增速高于全部对公贷款。农商行则以中小制造业和批发零售业为主。
• 房地产贷款审慎：受政策影响，样本银行对开发贷投放偏审慎，按揭贷款以满足个体住房需求为导向，涉房类贷款占比不高，预计后续略有提升但空间有限。
• 普惠小微贷款稳步发展：小微业务具有弱周期属性，银行通过信用下沉和信保类业务拓展，进一步提升资产收益，同时保持资产质量稳定。

2. 定价竞争强VS息差表现稳

• 贷款利率稳中向好：江苏地区银行贷款利率较全国水平更为稳定，尤其在零售端发力，提升综合收益率。
• 存款成本控制：存款增长放缓，但6月份利率报价机制改革后，中长期存款成本有望改善。
• 同业负债管理：通过负债结构调整，实现负债成本稳定，特别是农商行因同业负债占比低，受市场波动影响较小。
• 息差改善预期：四季度及未来息差有望稳中向好，特别是农商行通过小额纯信用贷款布局，提升息差空间。

3. 资产质量稳定

• 不良率持续下降：江苏地区上市银行不良率显著优于全国平均水平，拨备覆盖率仍有改善空间。
• 区位优势保障资产质量：江苏经济景气度较高，疫情影响较小，客户群体稳定。
• 小微贷款分散风险：通过“小而散”的模式有效分散风险，且抵押物保值能力强，不良清收率高。
• 房地产风险可控：涉房类贷款占比低，风险敞口小，且已对个别房企风险事件进行拨备计提。

4. 盈利能力持续向好

• 净利润增速亮眼：2021年前三季，江苏地区上市银行归母净利润平均增速达19%，明显高于A股上市银行平均水平。
• 盈利潜力可期：信贷投放持续增长、利率稳定、信用成本下降等因素共同推动盈利向上爬坡，部分头部银行盈利增速有望保持领先。

关键信息

• 重点推荐银行：江苏银行、南京银行、常熟银行。
• 风险提示：宏观经济下行压力加大，宽信用不及预期。
• 投资建议：江苏地区经济景气度高，信贷投放“供需两旺”，业务结构合理，普惠小微业务具有广阔发展空间，银行股配置风险较小。

业务结构与战略方向

• 城商行：重点布局科技型、旧城区改造、乡村振兴、绿色金融等领域，强化零售业务。
• 农商行：进一步加大中小制造业和个人经营性贷款支持，拓展信保类业务，实现信用下沉。

行业与市场环境

• 经济表现突出：2021年前三季度，江苏GDP增速达10.2%，信贷增速14.85%，处于全国第一梯队。
• 政策支持明显：监管部门对房地产融资政策进行微调，鼓励银行加大信贷投放，推动结构性宽信用。

估值与研究局限

• 估值方法局限：本报告基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 信息可靠性：报告信息基于合法合规渠道获取，但不保证其准确性与完整性。

联系信息

• 分析师：王一峰
  执业证书编号：S0930519050002
  联系电话：010-56513033
  邮箱：wangyf@ebscn.com

• 联系人：刘杰
  邮箱：liujie9@ebscn.com

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济下行压力加大，宽信用不及预期，可能影响银行盈利能力。
• 政策风险：房地产政策及信贷政策变化可能对银行业务产生影响。

银行评级体系

基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数