电力设备行业季度投资策略：全球大储景气共振向上，光伏降价拖累盈利-240920-华安证券-21页_764kb

全球大储景气共振向上，光伏降价拖累盈利

全球能源转型大背景下，光伏、风电及储能行业正经历需求与价格的双重变革，下半年市场有望迎来复苏信号。

储能行业呈现供需两旺态势，全球市场共振向上。截至2024年上半年，国内新型储能新增投运装机规模达1367GW/3341GWh，同比增71%；美国新增储能并网量同比增长137%，政策支持与经济性驱动双重利好。价格方面，虽然国内储能系统价格持续探底，但降幅已收窄，预计后续降价空间有限。

头部企业中，PCS环节因价格相对稳定且成本优势显现，盈利支撑更为显著。随着下半年并网旺季来临，全球大储景气度有望持续提升，户用储能市场或迎来结构性拐点。

光伏行业供需两难，下行周期见底。2024年上半年国内新增装机量102GW，同比增长31%，但产业链价格大幅下滑，行业毛利率同比下降超6个百分点。

供需过剩导致的价格竞争是主要压力源，但全球需求保持增长，特别是新兴市场表现强劲，光伏行业已进入下行周期最后阶段。

风电领域下半年海风装机有望提升。上半年国内新增并网装机258GW，同比增12%，整机毛利率下滑2个百分点；但随着海风项目上量和低价订单交付，毛利率拐点将出现。

储能关键数据

1. 国内装机量：2024年上半年新型储能新增投运装机规模同比增71%
2. 招标需求：系统采购需求达684GWh，同比增94%
3. 价格走势：“0.62元/W、130元/Wh”为当前价格水平底部区域

光伏关键数据

1. 行业收入：上半年营收同比下降23%，毛利率同比下滑近7个百分点
2. 硅料价格：截至6月底，N型硅料价格较元月中旬下降41%
3. 出口市场：美国及印度市场同比增速分别达104%和79%

风电关键数据

1. 新增并网：上半年并网装机量同比增12%至258GW
2. 市场招标：设备公开招标量同比增48%
3. 毛利率：Q2毛利率同比下滑2个百分点，净利率同比上升0.5个百分点

风险提示：风光储装机增速不及预期、行业竞争加剧、海外贸易政策风险等因素可能对行业产生冲击。投资者需密切关注政策变化与海外市场波动情况。

参考文献：华安证券2024年9月20日研究报告《电力设备行业年度/中期/季度投资策略》