20230801-国元证券-药明康德-603259.SH-2023年半年度报告点评_常规CDMO业务强劲增长_DDSU业务进入收获期_4页_1mb

2023年上半年，药明康德实现营业收入1887亿元，同比增长63%，归母净利润531亿元，同比增长146%，扣非归母净利润476亿元，同比增长237%，毛利率大幅提升至405%。

公司核心业务CRDMO和CTDMO模式优势明显，化学业务收入稳健增长，测试和生物学业务表现亮眼，细胞基因疗法收入同比增长16%。CDMO管线扩展至2819个，支持多个临床阶段项目。新增订单和IND申报进度积极，推动新药研发服务。

投资建议方面，公司维持“买入”评级，预计2023-2025年营业收入5-29%增长，归母净利润26-25%增长，目标价支持股价。风险包括订单和产能需求不及预期，以及行业景气度波动。