20230202-国信证券-传媒行业2023年2月投资策略_复苏进行时_关注AIGC时代机遇_20页_4mb

传媒行业2023年2月投资策略总结

核心内容

2023年2月传媒行业投资策略报告指出，传媒板块在1月整体表现跑输市场，但复苏趋势正在显现。随着疫情管控政策的调整，春节档票房达到62.05亿元，创影史第二高，显示市场修复潜力。同时，游戏行业迎来版号常态化发放，景气度有望反转。AIGC（人工智能生成内容）因ChatGPT的爆火而受到高度关注，成为新的投资主题。

主要观点

1. 板块表现回顾

• 1月表现：传媒板块（申万传媒指数）上涨5.06%，但跑输沪深300指数2.31个百分点，排名第20位。
• 个股表现：ST新文、视觉中国、天威视讯、ST中昌、恺英网络、三人行等个股领涨，而生意宝、中科云网、金逸影视、北京文化、幸福蓝海等跌幅居前。

2. 春节档验证修复潜力

• 票房表现：2023年春节档票房62.05亿元，同比上涨12.47%，创历年一月票房新高。
• 市场复苏预期：预计全年票房将恢复至疫情前70%-80%水平，内容供给和影院开业率的回升是关键因素。
• 未来展望：2023年待映电影中，多部国产片和进口片有望带动市场进一步回暖。

3. 游戏行业有望重拾增长

• 版号发放：2023年1月17日，国家新闻出版署发放了88款游戏版号，其中84款为移动游戏，显示行业复苏迹象。
• 市场景气度：2022年中国游戏市场收入同比下降10.33%，但随着新品周期开启，景气度有望改善。
• 估值与配置：游戏板块TTM-PE处于历史低位，机构配置亦处于历史低位，具备中长期布局价值。

4. AIGC主题机遇

• ChatGPT爆火：微软投资OpenAI，推动AIGC产业加速发展。
• 应用场景：AIGC可用于文本、音频、图像、视频等内容生成，提升内容生产效率和商业模式。
• 推荐标的：视觉中国、中文在线、芒果超媒等公司因具备IP内容资源优势，值得重点关注。

关键信息

投资建议

1. 复苏主线：

   • 线下娱乐及广告营销产业链：推荐光线传媒、华策影视、万达电影、阅文集团等影视IP标的；分众传媒、芒果超媒、哔哩哔哩、兆讯传媒等广告及互联网平台。
   • 游戏板块：推荐恺英网络、三七互娱、吉比特、完美世界等游戏公司，同时关注昆仑万维、电魂网络、姚记科技、心动公司等。
   • 潮玩行业：推荐泡泡玛特。

2. 新科技主题：

   • AIGC：关注视觉中国、中文在线、阜博集团、三人行、蓝色光标、浙文互联、风语筑等。
   • WEB3、VRAR、数字人、数字藏品、数据要素：具备投资机会。

重点推荐组合

• 1月组合：光线传媒、兆讯传媒、恺英网络、吉比特、芒果超媒
• 2月组合：恺英网络、三七互娱、芒果超媒、视觉中国、心动公司

风险提示

• 业绩低于预期：行业复苏不及预期可能导致业绩下滑。
• 技术进步低于预期：AIGC等技术发展不及预期可能影响投资回报。
• 监管政策风险：政策变化可能对行业造成冲击。

重点公司盈利预测及投资评级

数据支持

• IMF预测：中国2023/24年GDP增速有望分别达到5.2%、4.5%，宏观拐点下广告产业链有望触底反弹。
• 版号发放：自2022年4月恢复版号发放以来，每月发放数量逐步提升，显示行业回暖。
• 市场走势：游戏板块指数从高点下跌52.4%，估值处于历史低位，具备修复空间。

结论

传媒行业在2023年2月展现出复苏迹象，尤其是春节档票房的强劲表现和游戏行业版号常态化发放，为行业带来新的增长动力。同时，AIGC等新技术的推进也为行业带来新的投资机会。建议投资者重点关注复苏主线和新科技主题，把握行业底部反转和估值修复的双重机会。