20170508-广发证券-社会服务月报_关注旅游_教育_1季度行业数据向好_龙头公司增长可期_26页_1mb

社会服务月报总结——关注旅游、教育

一、旅游行业核心内容

1. 行情回顾

• 2017年4月：休闲服务板块整体下跌 7.64%，大幅跑输沪深300指数 7.73个百分点，在申万28个一级行业中排名倒数第一。
• 各子板块表现：景点（-0.75%）> 酒店（-6.92%）> 旅游综合（-9.27%）> 餐饮（-13.90%）。

2. 行业数据跟踪

• 国内游：张家界、黄山等景区客流增速回升，各省市接待游客均有所增长，其中湖南（+19.1%）、海南（+12.18%）、重庆（+13.62%）等增长显著。
• 三亚市：1-3月累计接待过夜游客增长 9.8%，旅游收入增长 54.9%，其中3月过夜游客增长 9.6%，入境游客增长 64.5%。
• 九寨沟：1-3月累计客流下滑 36%，但4月降幅缩窄至 3.6%，主要因国家旅游局整治措施影响，预计整顿结束后将恢复增长。
• 出境游：
  • 港澳市场：内地赴港游客同比增长 10.4%，赴澳游客增长 12%，市场复苏明显。
  • 短线游：赴韩游客量下滑 47%，赴日游客量增长 12%，越南增长 64%，泰国增长放缓。
  • 长线游：澳大利亚和加拿大增长平稳，新西兰略有下滑。
• 酒店业：
  • 3月：全国星级酒店平均出租率微降 0.29个百分点，平均房价下滑 5.16%，RevPAR下降 5.45%。
  • 锦江旗下品牌：
    • 铂涛系列：平均出租率 80.8%，RevPAR同比增长 10.6%，其中麗枫（+16.3%）和喆啡（+20.4%）表现突出。
    • 卢浮系列：出租率增长 2.9个百分点，RevPAR增长 8.9%，Golden Tulip品牌增长显著（+20.5%）。
    • 锦江都城：出租率增长 1个百分点，RevPAR小幅下降 0.8%。

3. 重要新闻

• 中免中标南京禄口机场进境免税店项目，获得8年经营权，预计带来业务增长。
• 海航集团收购Dufry 16.79%股份，进一步布局旅游零售领域。
• 日本放宽签证政策，推动赴日旅游重游率提升。
• 华住推出汉庭优佳品牌，计划在1-4线城市布局100家门店。
• 携程推出互联网客服，提升机票预订服务效率。
• 雅高收购VeryChic平台，拓展休闲度假产品在线销售。

4. 行业观点

• 2017年一季度旅游行业景气程度回暖，预计全年有望维持高景气。
• 景区：二季度有望在去年低基数基础上显著改善，黄山旅游因旺季增长、激励机制改善、外延项目并表值得期待。
• 酒店：中端酒店和加盟店占比提升，龙头公司业绩有望显著改善。
• 出境游：东南亚市场表现亮眼，欧洲、美澳市场稳定增长，港澳市场复苏明显。
• 重点公司推荐：
  • 黄山旅游：旺季增长可期，激励机制改善，外延项目带来长期增长。
  • 中国国旅：机场招标预期升温，海棠湾业绩增长可期，打造国际化免税龙头。
  • 中青旅：古北、乌镇持续增长，濮院项目值得期待，受益周边游景气提升。
  • 其他关注公司：众信旅游、宋城演艺、峨眉山、锦江股份等。

二、教育行业核心内容

1. 市场回顾

• 2017年4月：教育板块平均下跌 6.18%，跑输沪深300指数 6.27个百分点。

2. 行业重要新闻

• 《高中阶段教育普及攻坚计划》发布：强调扩大中等职业教育资源、提高招生比例、促进普通高中与中职协调发展。
• 教育部加大中小学教育投入：2017年总预算 1378亿元，留学预算增长显著。
• 体育教育政策强化：印发《中小学体育督导评估办法》，推动体育教育普及。
• 教师信息入库全面实施：全国教师管理信息系统启用，惠及 1500多万教师，提升教育信息化水平。
• 北京入学政策调整：幼升小实行单校划片与多校划片结合，小升初取消“推优”。
• 学而思推出双师直播品牌：采用“名师直播课+个性化辅导”模式，推动在线教育发展。
• 四季教育拟赴美IPO：计划筹资约 2亿美元，提升区域K12市场竞争力。
• 碧桂园教育集团拟赴美上市：拥有7所K12国际学校、10所双语学校、34所幼儿园及15所培训学校，学生人数超 3万名。

3. 行业观点

• 政策利好推动民办高中及职业教育发展，教育信息化在普通高中及职业学校推广应用。
• 重点公司推荐：
  • 东方时尚：驾校龙头，异地扩张加速，携手昆明理工共建飞行员培训基地。
  • 新南洋：K12培训龙头，期待定增和股权激励落地。
  • 世纪鼎利：鼎利学院快速扩张，盈利增长可期。
  • K12领域：勤上股份、中国高科。
  • 教育信息化：拓维信息、立思辰。

三、风险提示

• 天气、突发事件可能影响旅游人数。
• 经济下行可能抑制行业需求。

四、行业评级

• 买入
• 前次评级：买入

五、相关研究

• 旅游行业年报和1季报分析：16年盈利增速普遍放缓，17年恢复增长可期。
• 社会服务月报：国内游有望加速增长，看好低估值龙头。

六、图表索引

• 图1：17年4月休闲服务板块整体下跌 7.37%，跑输大盘6.78个点。
• 图2：4月份休闲服务板块涨幅在28个申万一级行业中排名最后。
• 图3：17年3月黄山景区客流量同比增长 14.4%，1季度累计增长 9.4%。
• 图4：17年3月宏村客流同比增长 37.0%，1季度累计增长 12.9%。
• 图5：17年3、4月份九寨沟进沟人数单月同比分别下滑 56.8% 和 3.6%。
• 图6：17年3月三亚接待过夜人次同比增长 9.6%，1季度累计增长 9.8%。
• 图7：17年3月三亚市旅游收入同比增长 54.7%，1季度累计增长 54.9%。
• 图8：3月张家界景区接待客流增长 36%。
• 图9：3月北京旅游区接待人次同比增长 4.7%。
• 图10：3月重庆国内接待人数同比增长 12.6%。
• 图11：3月海南接待国内游客人次同比增长 12.9%。
• 图12：3月上海国内旅行社接待人数增长 13%。
• 图13：3月广东国内旅游人次同比增长 12.7%。
• 图14：3月湖南国内旅游人数同比增长 28.8%。
• 图15：3月中国公民赴日51万人次，同比增长 2%。
• 图16：3月赴韩中国游客26万人次，同比下滑 47%。
• 图17：2月中国游客赴新加坡27万人次，下降 3%。
• 图18：3月赴越南95万人次，同比增长 39%。
• 图19：内地赴港游复苏明显，3月游客增长 10.4%，一季度累计增长 3.8%。
• 图20：内地赴澳旅游市场转好，3月游客增长 12%，一季度累计增长 8%。
• 图21：3月台湾大陆游客下降 45%，1-3月累计下降 42%。
• 图22：1-2月中国游客赴加拿大累计同比增长 15%。
• 图23：1-2月赴澳中国游客累计同比增长 7%。
• 图24：17年3月全国星级酒店平均出租率同比下降 0.29个百分点。
• 图25：17年3月全国星级酒店RevPAR同比下降 5.16%。
• 图26：1季度北京星级酒店平均出租率提升 3.5个百分点。
• 图27：1季度北京星级酒店平均房价同比上涨 2.3%。
• 图28：1季度上海星级酒店平均出租率增长 2.9个百分点。
• 图29：1季度上海星级酒店平均房价同比增长 1.0%。

七、公司公告

• 国旅联合：拟非公开发行股票，公司股票停牌。
• 云南旅游：华侨城云南公司要约收购，公司股票复牌。
• 宋城演艺：设立全资子公司“西安千古情演艺发展有限公司”，建设大型演出项目。
• 中国国旅：中标香港机场免税店，经营期限至2024年9月30日。
• 三特索道：拟非公开发行股票，公司股票停牌。
• 腾邦国际：设立子公司，拓展旅游相关业务。

八、总结

• 旅游行业：1季度数据向好，国内游增长稳健，港澳市场回暖，中端酒店表现亮眼，政策利好推动行业复苏。
• 教育行业：政策支持职业教育和民办高中发展，教育信息化加速推进，K12市场受益于政策红利，重点公司具备增长潜力。
• 风险提示：旅游行业受天气、突发事件影响较大，需关注潜在风险。
• 行业评级：买入，维持对旅游和教育行业的积极预期。