20170508-广发证券-社会服务月报：关注旅游、教育：1季度行业数据向好，龙头公司增长可期_27页_1mb

社会服务月报总结——关注旅游、教育

核心内容

本报告分析了2017年4月旅游与教育行业的市场表现及行业发展趋势，重点指出旅游行业在一季度数据向好，教育行业因政策推动迎来发展机遇。报告建议关注行业龙头及具备外延扩展潜力的企业。

旅游行业

行情回顾

• 2017年4月，休闲服务板块整体下跌 7.6%，大幅跑输沪深300指数 7.7个百分点。
• 在申万28个一级行业中，休闲服务板块排名倒数第一。

数据跟踪

国内游增长稳健

• 张家界、黄山等景区客流增速回升，各大省市均实现增长。
• 黄山景区1-3月累计客流增长 9.4%，其中3月单月增长 14.4%。
• 宏村景区3月客流增长 37.0%，1-3月累计增长 12.9%。
• 九寨沟1季度累计客流下滑 36%，但4月降幅收窄至 3.6%。
• 三亚市接待过夜游客增长 9.8%，旅游收入增长 54.9%。

出境游：港澳回暖，短线游分化，长线游稳定

• 港澳地区复苏明显，3月内地赴港游客增长 10.4%，赴澳增长 12%。
• 短线游目的地分化，赴韩游客大幅下滑 47%，赴日增速放缓至 12%。
• 东南亚国家增长显著，越南1季度中国客流量增长 64%。
• 长线游方面，澳大利亚和加拿大增长稳定，新西兰略有下滑。

酒店业：中端品牌表现突出

• 3月星级酒店RevPAR略降，但锦江旗下铂涛和卢浮品牌恢复显著。
• 铂涛系列品牌RevPAR同比增长 10.6%，其中麗枫和喆啡分别增长 16.3% 和 20.4%。
• 卢浮系酒店RevPAR增长 8.9%，Golden Tulip品牌增长 20.5%。
• 北京和上海星级酒店出租率和平均房价均有所提升。

重要新闻

• 中免中标南京禄口机场进境免税店项目。
• 海航集团收购Dufry 16.79%股份。
• 华住推出汉庭优佳品牌，计划在2017年底前布局100家门店。
• 云南实施旅游市场整治措施。
• 雅高收购VeryChic平台，拓展休闲度假产品。

行业观点

• 2017年一季度旅游行业数据向好，预计全年维持高景气。
• 建议关注景区的季节性改善、酒店的回升及出境游的底部企稳。
• 推荐关注公司包括：
  • 黄山旅游：旺季增长可期，激励机制改善，外延项目并表。
  • 中国国旅：机场招标预期发酵，海棠湾业绩增长可期，打造国际化免税龙头。
  • 中青旅：古北、乌镇持续增长，濮院项目值得期待，受益周边游景气提升。
  • 众信旅游、宋城演艺、峨眉山：具备增长潜力。

教育行业

市场回顾

• 4月教育板块平均下跌 6.18%，跑输沪深300指数 6.27个百分点。

行业重要新闻

• 教育部发布《高中阶段教育普及攻坚计划（2017-2020年）》，扩大中等职业教育资源，提高招生比例。
• 教育部全面推进教师管理信息化，惠及教师人数达1500多万。
• 北京市教委发布2017年入学政策，取消“推优”和特长生招生比例。
• 学而思推出“学而思在线”，采用“名师直播课+个性化辅导”模式。
• 四季教育计划赴美IPO，筹资约2亿美元。
• 碧桂园博实乐教育公布招股书，计划赴美上市。

行业观点

• 民办高中及职业教育有望受益于政策利好。
• 教育信息化在普通高中和职业学校的推广将带来增长。
• 推荐关注公司包括：
  • 东方时尚：驾校龙头，异地扩张加速，携手昆明理工共建飞行员培训基地。
  • 新南洋：K12培训龙头，期待定增和股权激励落地。
  • 世纪鼎利：鼎利学院快速扩张，盈利增长可期。
  • K12领域：勤上股份。
  • 职业教育：中国高科。
  • 教育信息化：拓维信息、立思辰。

风险提示

• 天气因素可能影响旅游人数。
• 突发事件可能对行业造成冲击。
• 经济下行可能影响行业需求。

行业评级

• 买入

关键信息汇总

旅游行业

• 国内游：张家界、黄山、三亚等景区增长稳健，部分省市增长显著。
• 出境游：港澳市场回暖，东南亚国家增长亮眼，韩国和台湾市场低迷。
• 酒店业：中端品牌如铂涛、卢浮表现突出，RevPAR增长显著。
• 政策利好：机场免税店招标、签证政策放宽、旅游市场整治等。

教育行业

• 政策推动：高中普及计划、教师信息化管理、教育投入增加。
• K12及职业教育：政策利好，民办高中和职业教育公司受益。
• 在线教育：学而思推出双师直播品牌，四季教育计划赴美上市，推动行业发展。

附录：图表索引

• 图1：17年4月休闲服务板块整体下跌 7.37%，跑输大盘6.78个点。
• 图2：4月份休闲服务板块涨幅在28个申万一级行业中排名最后。
• 图3：17年3月黄山景区客流量同比增长 14.4%，1季度累计增长 9.4%。
• 图4：17年3月宏村客流同比增长 37.0%，1季度累计增长 12.9%。
• 图5：17年3、4月份九寨沟进沟人数单月同比分别下滑 56.8% 和 3.6%。
• 图6：17年3月三亚接待过夜人次同比增长 9.6%，1季度累计增长 9.8%。
• 图7：17年3月三亚市旅游收入同比增长 54.7%，1季度累计增长 54.9%。
• 图8：3月张家界景区接待客流增长 36%。
• 图9：3月北京旅游区接待人次同比增长 4.7%。
• 图10：3月重庆国内接待人数同比增长 12.6%。
• 图11：3月海南接待国内游客人次同比增长 12.9%。
• 图12：3月上海国内旅行社接待人数增长 13%。
• 图13：3月广东国内旅游人次同比增长 12.7%。
• 图14：3月湖南国内旅游人数同比增长 28.8%。

行业展望

• 旅游行业：1季度数据向好，二季度有望进一步恢复，建议关注景区、酒店和出境游。
• 教育行业：政策利好，K12及职业教育市场潜力大，教育信息化推动行业增长。