2017-园林工程深度：PPP促业绩高增长，“大生态”助力园林超预期_20页-1mb

行业深度分析：园林工程

核心内容概述

本报告分析了2017年园林工程行业的市场表现与发展趋势，指出PPP模式的推广对园林行业业绩增长的显著推动作用，同时强调“大生态”战略对行业未来发展的深远影响。报告指出，政策支持与市场增长共同作用下，园林行业整体呈现出高增长态势，重点上市公司如岭南园林、东方园林、铁汉生态和文科园林表现尤为突出。

主要观点

1. PPP模式推动业绩高增长

• 政策加码：2017年以来，财政部等相关部门出台了一系列规范性政策，如50号文、87号文和92号文，旨在规范PPP项目，防止违规融资。
• 项目入库规模扩大：截至2017年9月，财政部PPP入库项目数为14220个，投资额达17.8万亿元，项目落地率持续提升至35.2%。
• 订单增长显著：PPP项目在园林公司订单中占比提升，带动业绩增长，如东方园林、铁汉生态、岭南园林、文科园林等公司2017年新签订单均实现高增长。
• 业绩表现亮眼：2017年1-9月园林板块营收增长56.67%，归母净利润增长63%，远超建筑装饰板块。其中，岭南园林、文科园林、东方园林等公司净利润增幅超过60%。

2. “大生态”助力园林超预期

• 生态文明建设持续推进：十九大提出加快生态文明体制改革，建设美丽中国，推动园林行业向生态环保和生态旅游转型。
• 城镇化促进生态园林发展：2015年我国城镇化率为57.35%，城市园林绿化投资保持高位，为行业提供持续增长动力。
• 生态环保市场空间巨大：2016年生态保护和环境治理固定资产投资达3146亿元，同比增长40%。园林公司在水生态治理、环保业务拓展方面具有独特优势。
• 生态旅游潜力巨大：随着特色小镇政策的推进，生态旅游成为园林公司新的增长点，相关项目如全域旅游、美丽乡村建设等为公司带来大额订单。

关键信息

1. 行业数据

• 2017年1-9月园林板块营收约313亿元，同比增长56.67%。
• 归母净利润达32.5亿元，同比增长63%。
• 项目落地率提升至35.2%，PPP项目数量与投资额均显著增长。
• 生态环保和生态旅游市场空间广阔，预计“水十条”投资规模达4.6万亿元。

2. 重点上市公司表现

3. 重点PPP项目

• 东方园林：中标多个PPP项目，如洪泽湖生态廊道、全域旅游项目等，金额总计超40亿元。
• 铁汉生态：中标PPP项目金额超100亿元，涉及水生态治理、美丽乡村建设等。
• 岭南园林：与多个地方政府签订生态旅游项目协议，如黄姚古镇、大生态旅游区等。
• 文科园林：在手订单充足，订单金额达40.18亿元，预计全年业绩增长50%-80%。

风险提示

• 宏观经济下滑：若宏观经济大幅下滑，可能影响项目进展及公司业绩。
• 项目进展不及预期：PPP项目落地进度若不达预期，将对行业增长产生不利影响。

投资建议

• 推荐：岭南园林、铁汉生态、文科园林等公司，因其在PPP项目和生态旅游领域的优势，预计未来业绩持续增长。
• 谨慎推荐：东方园林，因环保业务扩张及全域旅游布局，具有较高的增长潜力，但需关注项目落地进度。

总结

2017年，园林工程行业受益于PPP模式的推广和“大生态”战略的实施，整体业绩高增长。重点公司如岭南园林、东方园林、铁汉生态和文科园林在新签订单、在手订单及净利润增长方面表现突出。随着生态文明建设的持续推进和城镇化加速，生态环保与生态旅游市场空间巨大，园林公司有望通过内生增长与外延并购，持续受益于政策红利与市场机遇。