20240616-一德期货-一德黑色·煤焦周报_需求预期转弱_煤焦震荡回调_40页_2mb

一德期货黑色事业部·煤焦周报总结

核心观点
近期铁水产量回升、焦炭库存下降，市场信心阶段性提振，但在需求预期转弱及焦煤供应增加背景下，预计煤焦反弹空间有限。

核心逻辑

1. 产量与库存：铁水日均产量环比大幅回升至2393万吨，焦钢企业库存维持低位，出货积极性较高，但焦化厂通过函件抵制第二轮降价，产业链博弈加剧。
2. 价格博弈：焦炭第二轮降价50元/吨落地，但原料焦煤价格跌幅加剧，焦企利润承压，整体仍处微利状态。
3. 需求预期：传统淡季叠加高温强降雨影响，终端需求实际表现偏弱，虽有短期超预期可能，但长期疲软格局未改。
4. 供给端变化：焦煤产量小幅回落，进口同比降幅扩大，国内库存累积；但焦炭供应韧性低于焦煤，局部地区仍呈现紧平衡。
5. 期现套利逻辑：盘面升水现货仓单，期现价差扩大，贸易商采购积极性上升，期现套利机会显现。

交易策略
焦煤（JM）及焦炭（J）建议单边逢高做空（入场区间1700/2330元/吨，止损参考1550/2170元/吨，目标关注1760/2400元/吨）。

风险提示
需关注铁水产量变化、进口政策调整及终端需求实际兑现情况。