20210302-天风证券-国防军工行业报告_东航成C919全球首家航司_正式签订首批5架购机合同_3页_442kb

国防军工行业总结

核心内容

本报告聚焦于国产大飞机C919的商业化进程及中国商飞供应链体系，分析其对国防军工行业的影响和相关企业的投资价值。

主要观点

1. C919商业化迈出关键一步
   东航作为C919的全球首家启动用户，正式签订首批5架购机合同，标志着C919迈入商业运营时代，开启了国产民机事业的新篇章。

2. “十四五”规划推动国产民机发展
   民航局在“十四五”期间将继续大力支持国产民机，推动其商用化进程加速。预计C919将在2021年完成适航认证，并于2022年进入正式交付阶段。

3. 国产民机市场潜力巨大
   中国民航市场在未来20年将新增约8090架飞机，总交付价值约9.04万亿元人民币。若商飞能够成功切入该市场，相关产业链企业将受益。

关键信息

商飞供应商体系

商飞已构建了一套完整的国内外供应商体系，其中涉及多家国内上市公司，具体如下：

I类供应商（核心供应商）

• 中航西飞（000768.SZ）：中航飞机股份有限公司
  2013年银奖，2014-2016年金奖，2017年银奖
• 洪都航空（600316.SH）：江西洪都航空工业股份有限公司
  2014年银奖，2017年金奖
• 中航沈飞（600760.SH）：中航沈飞股份有限公司
  2013年银奖，2017年铜奖，2018年银奖
• 中直股份（600038.SH）：哈尔滨飞机工业集团有限责任公司
  2016年银奖
• 中直股份（600038.SH）：江西昌河航空工业有限公司
  2017年铜奖
• 中航机电（002015.SZ）：中航金城南京机电液压工程研究中心
  2017年铜奖
• 中航机电（002014.SZ）：航空工业南京机电科技有限公司
  2017年铜奖
• 中航机电（002013.SZ）：陕西航空电气有限责任公司
  2016年银奖
• 中航光电（002179.SZ）：中航光电科技股份有限公司
  2016年银奖
• 中航电子（600372.SH）：上海航空电器有限公司
  2014-2016年银奖
• 四川九洲（000801.SZ）：四川九洲电器股份有限公司

II类供应商

• 中航电子（600372.SH）：成都凯天电子股份有限公司

III类供应商

• 中航重机（600765.SH）：陕西宏远航空锻造有限责任公司
• 中航重机（600765.SH）：贵州安大航空锻造有限责任公司
• 中国卫星（600118.SH）：东方蓝天钛金科技有限公司
• 宝钛股份（600456.SH）：宝鸡钛业股份有限公司
• ST抚钢（600339.SH）：抚顺特殊钢股份有限公司
• 宝钢股份（600019.SH）：宝钢特钢有限公司
• 银邦股份（300337.SZ）：飞而康快速制造科技有限公司

潜在配套企业

• 刹车系统类：北摩高科（空客维修耗材供应商）、爱乐达（中航起落架供应商）
• 非金属材料类：光威复材（参研）、中航高科（参研）
• 机身段：利君股份（成飞民机供应商）

风险提示

• 商飞产业链运营交付节奏低于预期
• 国外供应商的不稳定风险
• 国内民航干线客机维修体系配套建设不足

投资评级

结论

C919的商业化进程标志着国产大飞机进入新阶段，带动了国内航空产业链的发展。随着“十四五”规划的推进，国产民机市场有望迎来更大发展机遇，相关供应链企业将受益。然而，需关注交付节奏、国外供应商风险及维修体系建设等潜在问题。