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公司点评报告总结 - 汽车行业

核心内容

公司名称：法拉电子 (600563.SH)
报告日期：2023年03月31日
核心观点：公司持续受益于新能源行业的发展，但材料成本上行及投资浮盈减少拖累业绩增速。

主要观点

1. 营收与利润表现

• 2022年全年营业收入：38.36亿元，同比增长36.49%。
• 2022年全年归母净利润：10.07亿元，同比增长21.21%。
• 2022年全年扣非净利润：9.75亿元，同比增长32.61%。
• 2022年基本每股收益：4.47元，同比增长21.14%。
• 2022年拟派红利：每10股派送18元。

2. 成本与毛利率变化

• 2022年毛利率：38.31%，同比下降3.84个百分点。
• 2022年Q4毛利率：38.43%，同比下降2.94个百分点，环比上升0.60个百分点。
• 毛利率下降原因：主要由于材料成本大幅增加。

3. 投资收益与减值影响

• 2022年公允价值变动收益：2144.87万元，同比锐减69%。
• 2022年投资收益：由2021年的4348万元转为亏损。
• 2022年资产减值与信用减值损失：合计2313万元，同比增加250%，对业绩增速造成拖累。

4. 费用控制表现

• 销售费用率：2022年全年为1.39%，同比下降0.43个百分点；Q4单季为0.88%，同比下降0.52个百分点。
• 管理费用率：2022年全年为4.30%，同比下降0.73个百分点；Q4单季为4.48%，同比下降0.03个百分点。
• 研发费用率：2022年全年为3.47%，同比下降0.35个百分点；研发费用总额为1.33亿元，同比增长24.09%。

5. 投资建议

• 未来三年营收预测：
  • 2023年：49.69亿元，同比增长29.53%
  • 2024年：61.93亿元，同比增长24.64%
  • 2025年：71.12亿元，同比增长14.83%
• 未来三年归母净利润预测：
  • 2023年：13.68亿元，同比增长35.85%
  • 2024年：16.69亿元，同比增长22.04%
  • 2025年：19.33亿元，同比增长15.78%
• EPS预测：
  • 2023年：6.08元
  • 2024年：7.42元
  • 2025年：8.59元
• 评级：维持“推荐”评级。

6. 风险提示

• 产品销量不及预期：可能影响公司业绩。
• 原材料涨价：可能进一步压缩利润空间。

关键信息

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

其他信息

• A股收盘价：146.01元
• 股票代码：600563.SH
• A股一年内最高价：223.60元
• A股一年内最低价：125.80元
• 市盈率：33.85
• 总股本：22500.00万股
• 流通A股市值：328.52亿元

分析师信息

• 石金漫：汽车行业分析师，香港理工大学理学硕士、工学学士，7年行业研究经验，曾供职于国泰君安证券研究所、国海证券研究所。
• 杨策：汽车行业分析师，伦敦国王大学理学硕士，2018年加入中国银河证券研究院。

联系方式

• 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层：
  • 深广地区：苏一耘（0755-83479312，suyiyun_yj@chinastock.com.cn）
  • 程曦（0755-83471683，chengxi_yj@chinastock.com.cn）
• 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层：
  • 上海地区：何婷婷（021-20252612，hetingting@chinastock.com.cn）
  • 陆韵如（021-60387901，luyunru_yj@chinastock.com.cn）
• 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦：
  • 北京地区：唐嫚羚（010-80927722，tangmanling_bj@chinastock.com.cn）
• 公司网址：www.chinastock.com.cn

特别鸣谢

• 秦智坤：市场数据支持

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