20220423-开源证券-法拉电子-600563.SH-公司信息更新报告_收入高增长表现亮眼_成本持续上涨拖累毛利率_4页_687kb

法拉电子 (600563.SH) 2022Q1业绩总结

核心内容

法拉电子在2022年第一季度实现了收入的高增长，但毛利率受到原材料价格上涨和产品结构调整的影响，导致净利润增速低于营收增速。尽管如此，公司仍维持“买入”投资评级，认为其在新能源赛道具有长期竞争优势。

主要观点

• 收入增长显著：2022Q1公司营收达到8.40亿元，同比增长44.70%，主要得益于新能源汽车和光伏行业的强劲需求，以及工控市场的稳定增长。
• 净利润增速放缓：尽管归母净利润同比增长23.55%，但增速低于营收增长，主要由于毛利率下降。
• 毛利率承压：2022Q1毛利率为37.8%，同比下降6.2个百分点，环比下降3.6个百分点，主要是由于原材料（如基膜、铜、锌、锡、塑料壳等）价格上涨。
• 盈利预测下调：基于原材料成本压力，公司下调了2022-2024年的盈利预测，预计归母净利润分别为10.20亿元、14.84亿元和21.17亿元，EPS分别为4.53元、6.60元和9.41元。
• 估值逐步下降：当前股价对应PE为32.9倍，预计2022-2024年PE分别为22.6倍和15.9倍，显示出市场对公司未来业绩增长的预期。

关键信息

财务表现

• 营收：2022Q1为8.40亿元，同比增长44.70%；预计2022-2024年分别为39.13亿元、52.11亿元和71.45亿元。
• 净利润：2022Q1为2.04亿元，同比增长23.55%；预计2022-2024年分别为10.20亿元、14.84亿元和21.17亿元。
• 毛利率：2022Q1为37.8%，同比下降6.2个百分点，环比下降3.6个百分点。
• 净利率：2022Q1为26.1%，预计2022-2024年分别为28.5%和29.6%。
• ROE：2022Q1为24.9%，预计2022-2024年分别为28.1%和29.9%。

资产负债与现金流

• 总资产：预计2022-2024年分别为67.83亿元、89.17亿元和122.24亿元。
• 流动资产：预计2022-2024年分别为42.67亿元、50.60亿元和66.76亿元。
• 固定资产：2022Q1为8.63亿元，同比增长39.6%。
• 负债合计：预计2022-2024年分别为26.12亿元、35.47亿元和50.16亿元。
• 现金净增加额：2022E为27亿元，2023E为161亿元，2024E为266亿元。

投资评级与风险提示

• 投资评级：维持“买入”评级，认为新能源赛道长期前景良好，公司具备全球竞争力。
• 风险提示：包括芯片缺货影响下游终端出货、原材料涨价、疫情对需求和供应链的影响。

财务预测摘要

总结

法拉电子在2022Q1表现出强劲的收入增长，主要受益于新能源汽车和光伏行业的需求上升。然而，原材料成本上涨导致毛利率承压，影响了净利润增速。公司预计未来几年仍将保持增长，但需应对成本上升和市场需求波动等挑战。分析师维持“买入”评级，认为其在新能源赛道具有长期发展潜力。