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川财证券零售行业周报总结（2017年5月28日）

核心观点

• 重点推荐：建议关注百联股份，因其具备国企改革及新零售投资机会。
• 国企改革背景：百联股份实际控制人为上海国资委，2017年上海国资国企会议提出将完成2-3家集团整体上市或核心资产上市。
• 阿里合作进展：阿里已与百联集团达成战略合作，虽尚未进行资本合作，但合作的推进将有利于百联集团的改革。
• 百联集团优势：作为集团资本运作平台，百联股份有望持续受益于国企改革；联华超市拥有3618家门店，覆盖全国19个省份，阿里将提供数据与技术能力，助力其重构“人、货、场”传统商业要素，提升供应链、物流与仓储效率。

市场表现

• 整体表现：沪深300指数上涨2.55%，而商业贸易指数下跌2.90%。
• 板块表现：
  • 专业零售板块下跌0.47%，跌幅最小；
  • 贸易板块下跌6.26%，跌幅最大；
  • 商业物业经营板块下跌1.91%。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：南纺股份（+10%）、轻纺城（+6.8%）、华联综超（+4.2%）；
  • 跌幅前三：新华锦（-40.41%）、国泰集团（-34.24%）、时代万恒（-26.36%）。

行业动态

• 中国网购全球领先：2016年中国电商交易额达26.1万亿元，占全球电商零售市场的39.2%。
• 小米之家发展迅速：截至2017年，已开设100家门店，产品种类丰富，单店月均销售额高，尤其在五线城市表现突出。
• 菜鸟驿站遇挑战：部分便利店停止代收快递包裹，影响菜鸟物流的“最后一公里”布局。
• 全家与联通合作：推出“集享宝卡”服务，消费者可通过消费获得流量，提升用户粘性。

公司动态

• 百联股份：
  • 控股子公司联华超市的2%股权由上海易果转让给百联集团；
  • 18%股权由上海易果转让给阿里巴巴。
• 天虹股份：
  • 子公司拟以不超过6.7亿元收购苏州天翔地产100%股权，并承担约3.08亿元债务。
• 豫园商城：
  • 拟发行股份购买上海星泓、闵祥地产等28家公司股权，以及新元房产100%股权；
  • 标的资产预估作价257.68亿元，发行价格为9.98元/股，发行数量为25.82亿股。

行业数据

• 社会消费品零售总额：2017年4月同比增长数据未明确，但整体消费市场保持增长。
• 全国居民消费价格总指数：数据未明确，但反映消费价格变动趋势。
• 网络购物规模：2017年4月同比增长32%，显示网购市场持续扩张。
• 重点零售企业表现：
  • 50家重点大型零售企业零售额同比增长5.5%；
  • 100家重点大型零售企业零售额同比增长5.7%，分项数据反映各细分领域表现。

风险提示

• 宏观经济风险：消费市场可能因经济下行而低迷；
• 终端需求风险：实际消费需求可能低于预期；
• 业务拓展风险：业务增长可能不及预期。

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入：预测6个月内证券绝对收益高于20%；
  • 增持：5%-20%；
  • 中性：-5%-5%；
  • 减持：-5%以下。
• 行业投资评级：
  • 超配：高于市场基准5%；
  • 全配：-5%至5%；
  • 低配：低于-5%。

联系方式

• 分析师团队：欧阳宇剑，执业证书编号S1100517020002，研究员联系方式：8621-68595127，ouyangyujian@cczq.com。
• 机构业务部：多个地区设有办事处，包括成都、北京、上海、深圳等，联系方式详见文档。

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