20180302-中国银河-零售行业周报_预计零售板块2017年净利润同比增速约30__23页_1mb

零售行业周报总结（2018年3月5日）

核心内容

行业概况

• 2017年零售板块净利润同比增速预计约为30%，受益于消费升级趋势。
• 行业整体走势回升，CS商贸零售指数上周上涨1.23%，优于上证指数（-1.05%），但不及深证成指（1.81%）。
• 随着春节假期结束，黄金珠宝行业及中高端百货被看好，因其高弹性。

一周行业热点动态

• 京东与沈阳签署合作协议，在农村电商、O2O融合、跨境电商、无人机、无人车、无人仓、无人超市等多个领域开展合作，进一步布局东北三省。
• 红旗连锁与永辉超市签署《商品经销合同》，强化生鲜经营合作，不削弱公司独立性。
• 盒马与新城控股签订战略合作协议，新城提供优质门店资源及个性化服务，助力盒马全国扩张。
• 全家、7-11、罗森三大国际便利店巨头入驻京东到家，京东到家通过流量、效率和大数据运营，为实体零售商赋能，末端配送成为行业蓝海。
• 京东2017年全年GMV接近1.3万亿元，净利润50亿元，同比增长140%；苏宁净利润暴涨497.66%；家乐福在华利润同比增加近5亿人民币。

核心推荐组合

• 推荐组合：苏宁易购、南极电商、老凤祥、鄂武商A、天虹股份，权重均为20%。
• 上周组合收益：2.73%，较前一周略有上升；组合累计涨幅19.65%。
• 个股表现：
  • 苏宁易购：周涨幅4.43%，累计涨幅11.93%，绝对收益率20.56%，相对收益率25.13%。
  • 南极电商：周涨幅-1.46%，累计涨幅23.87%，绝对收益率24.30%，相对收益率28.86%。
  • 老凤祥：周涨幅5.38%，累计涨幅22.08%，绝对收益率2.62%，相对收益率7.19%。
  • 鄂武商A：周涨幅0.50%，累计涨幅9.23%，绝对收益率-1.65%，相对收益率2.91%。
  • 天虹股份：周涨幅4.81%，累计涨幅31.12%，绝对收益率18.40%，相对收益率32.48%。

主要观点

• 零售业盈利回升，但处于估值消化阶段，股价底部震荡。
• 消费升级推动零售业发展，高弹性行业（如黄金珠宝、中高端百货）值得关注。
• 新零售趋势持续，实体零售商与电商平台融合加深，末端配送成为竞争焦点。
• 京东到家通过引入便利店巨头，进一步拓展其零售赋能战略，提升配送效率和用户粘性。
• 电商企业如京东、苏宁、跨境通等业绩表现亮眼，净利润增长显著。

关键信息

• 国内商贸零售行业：2017年前三季度收入增速平均为13.95%，净利润增速平均为76.04%；A股白马股市盈率平均为47.11倍，中位数为28.99倍。
• 国际商贸零售行业：2017年前三季度收入增速平均为10.32%，净利润增速平均为18.41%；国际龙头公司如亚马逊、阿里巴巴、沃尔玛等市盈率差异较大，部分公司估值偏低。
• 行业估值：整体处于消化阶段，2016年Q1至2017年Q3零售业PE从43.1倍降至38.6倍，PS从0.97倍降至0.54倍。
• 风险提示：新业态发展不及预期；消费升级发展不及预期。

附录简要

• 一周市场表现：上证指数下跌1.05%，深证成指上涨1.81%；CS商贸零售指数上涨1.23%。
• 行业数据：社会消费品零售总额、网络购物市场规模、CPI等指标显示行业稳步增长。
• 个股资金流向：部分个股如苏宁易购、老凤祥、王府井等获得资金流入，而部分公司如百联股份、金一文化等资金流出。
• 个股波动情况：部分个股换手率和振幅较高，如南极电商、快乐购等，而部分个股表现较为稳定。

总结

2018年3月5日零售行业周报指出，零售行业在2017年盈利回升，但处于估值消化阶段，整体股价底部震荡。行业热点包括京东与沈阳、红旗连锁与永辉超市、盒马与新城控股等企业的合作，以及京东到家引入国际便利店巨头，推动新零售发展。核心推荐组合表现良好，其中苏宁易购和天虹股份涨幅显著。分析师认为，受益于消费升级，黄金珠宝和中高端百货具有高增长潜力。同时，风险提示包括新业态发展不及预期和消费升级不及预期。整体来看，零售行业正经历从传统模式向新零售转型的关键阶段。