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转债市场指数涨幅收窄，日均成交额维持千亿规模

核心内容

上周，转债市场整体表现平稳，指数涨幅收窄，日均成交额维持在千亿规模。市场中个券涨多跌少，但上涨个券数量较前周明显减少。同时，多数转债的转股溢价率下降，主要集中在信用等级为 AA+ 及以下的个券。在一级市场，有3只转债通过证监会审核，2只转债发行，2只转债上市，2只转债因触发赎回条款退市，转债存量规模继续增长至 6477.12亿元，较年初增加 1141.36亿元。

主要观点

• 一级市场动态：

  • 上周新增3只转债预案通过证监会审核，分别为 华兴源创、双箭股份、博瑞医药。
  • 鹤21转债和博杰转债成功发行，合计发行规模为 25.76亿元。
  • 首华转债和耐普转债上市，分别表现良好，上市首日涨幅分别为 10.26% 和 23.15%。
  • 金诺转债和康隆转债因触发赎回条款提前强赎退市，未转股余额分别仅占发行额的 0.80% 和 1.63%。

• 二级市场表现：

  • 转债市场指数涨幅收窄，日均成交额维持在 1041.62亿元。
  • 上周共 372只活跃转债，其中 252只上涨，120只下跌，上涨个券数量较前周减少。
  • 转股溢价率和纯债溢价率整体下降，但纯债溢价率平均值略有上升，主要影响集中在 AA+ 信用等级以下的个券。

• 重点个券分析：

  • 耐普转债（机械设备行业）为新上市转债，上市首日涨幅 23.15%。
  • 齐翔转2 因控股股东被立案调查，遭遇股债双杀，单日跌幅超 20%。
  • 精研转债 因触发赎回条款，导致价格下跌。

关键信息

转债发行与退市情况

仙鹤股份转债发行与基本面支撑

• 仙鹤股份（鹤21转债）发行 20.5亿元，信用评级 AA，主要用于 高档纸基材料、热升华转印原纸、食品包装纸、纸吸管 项目及补充流动资金。
• 公司是国内特种纸行业龙头，年产能超 100万吨，拥有 49条特种纸机生产线 和 20多条涂布、超压线。
• 2021年前三季度，公司营收 43.62亿元，同比增长 30.70%，净利润 9.06亿元，同比上升 80.54%。
• 未来 广西和湖北两大项目 将提升产能，强化其在特种纸领域的龙头地位。

行业与市场分析

• 特种纸行业增速较快，但 不同品类分化明显，受益于 消费升级和限塑令，医用与食品包装用纸、热敏纸、格拉辛纸、装饰原纸 等需求增长。
• 仙鹤股份股价年内上涨 58.93%，表现优于大盘和行业其他公司。
• 公司在 资产负债率、营收规模、盈利指标 等方面处于行业较好水平，但市盈率处于中等水平。

转债市场整体数据

附表说明

附表1列出了 30只转债通过证监会审核待发行，合计 281.55亿元，以及 9只转债过发审委，合计 44.45亿元，具体包括 双箭股份、博瑞医药、华兴源创、中环环保、胜蓝股份 等公司。