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沥青市场总结（2025年4月11日）

核心内容概述

本报告分析了2025年4月11日沥青市场的走势及影响因素，指出当前沥青市场处于低开震荡状态。报告从供应端、需求端、政策面以及国际局势等多个角度出发，综合评估了沥青价格的变动趋势和未来走势。

主要观点

供应端

• 沥青开工率本周环比上升1.9个百分点至27.6%，但仍低于去年同期1.8个百分点。
• 4月份预计排产228.9万吨，环比减少9.7万吨，减幅为4.1%，同比增加0.2%。
• 新疆天之泽、东明石化等炼厂复产，推动开工率回升，但整体供应仍偏紧。

需求端

• 下游各行业复工，开工率继续反弹，其中道路沥青开工环比增加1个百分点至20%。
• 道路沥青开工率仍处于偏低水平，恢复缓慢。
• 雨季影响南方地区沥青实际需求，整体需求端仍显疲软。

市场表现

• 沥青期货2506合约今日上涨1.31%，收于3315元/吨，最低价3255元/吨，最高价3316元/吨。
• 持仓量减少14565手至163057手，市场情绪有所缓和。
• 山东地区主流市场价上涨至3490元/吨，沥青06合约基差下跌至158元/吨，处于偏高水平。

国际局势影响

• 特朗普表示美国将与伊朗进行直接谈判，会谈取得积极进展。
• 美俄就大使馆恢复正常运转达成初步共识，关注制裁政策是否放松。
• 全球贸易战阴云未散，中美贸易战继续，影响原油价格，进而对沥青价格形成下行压力。

政策面

• 政府工作报告提出实施更加积极的财政政策，赤字率提高至4%左右，赤字规模达5.66万亿元。
• 新增政府债务总规模11.86万亿元，财政支出强度明显加大。
• 政策重点支持投资建设、土地收储、消化地方政府拖欠账款等，对基建相关行业有一定提振作用。

关键信息

• 供应与需求：沥青开工率回升，但整体仍处于低位；下游需求恢复缓慢，尤其是南方地区受降雨影响。
• 库存情况：沥青炼厂库存存货比环比增加1.1个百分点至20%，但仍为近年来同期最低水平。
• 期货走势：沥青期货2506合约震荡上行，基差有所回落，市场情绪趋于平稳。
• 国际因素：美国对伊朗、俄罗斯的制裁政策变化及中美贸易谈判进展对原油价格产生较大影响，进而影响沥青市场。
• 政策支持：财政政策力度加大，有利于基建相关行业的发展，但短期内对沥青需求的提振作用有限。

结论与建议

• 在贸易战持续影响下，原油价格波动较大，对沥青价格形成压制。
• 随着特朗普宣布暂停对等关税政策，市场情绪有所回暖，建议沥青空单逐步止盈离场。
• 原油低位反弹波动大，沥青裂解价差受阻，需关注后续原油走势及政策变化对市场的影响。

数据来源：博易大师、Wind、隆众资讯
报告发布机构：冠通期货股份有限公司
免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。