20160106-国金证券-2016年电商行业投资策略：全渠道、多屏、跨境_2mb

2016年电商行业投资策略总结

核心内容

2016年电商行业投资策略聚焦于全渠道融合、多屏互动与跨境三大趋势。随着行业增速放缓，电商平台需通过精细化运营提升用户体验与市场竞争力。

主要观点

电商行业发展趋势

• 移动端增长趋缓：2015年PC端销售占比下降至30%左右，移动端销售占比趋于稳定，多屏互动成为新趋势。
• 双11的演变：双11从单纯的促销活动转变为消费者与商家的互动平台，推动零售模式创新。
• 多屏互动：消费者已习惯在电视、电脑、手机、平板等多屏设备上进行购物，互动营销成为新方向。
• 跨境电商：预计中国进口类跨境零售电商市场规模将从2014年的210亿美元增长至2020年的2450亿美元，年复合增长率达50.5%。

多屏互动与融合

• 多屏互动现状：72%的网民使用多屏互动，35-49岁中年观众多屏观影率最高，达到78%。
• 创新互动营销：湖南卫视与阿里合作的“天猫双十一晚会”成功实现多屏互动，带来大量新增用户。
• 典型案例：快乐购子公司开发的“芒果扫货”APP实现边看边买功能，与湖南卫视节目互动，提升广告价值。

跨境电商分类与趋势

全渠道融合

• 线上渗透率提升：化妆品行业线上渗透率从2010年的0.7%上升至2014年的15.5%，预计2016年达25%。
• 线下渠道萎缩：商超和百货市场份额下降，2014年商超占比31.1%，百货占比20.9%。
• 电商渠道价值：线上流量效应强，能高效宣传品牌并产生大量客户行为数据，对化妆品产业链各环节均有重要价值。
• 企业优势：具备供应链整合能力与渠道控制力的企业，如上海家化，将在全渠道融合中占据优势。

关键信息

电商平台排名

电商渠道与市场定位

推荐标的

青岛金王 (002094.SZ)

• 推荐理由：已布局化妆品全产业链，具备“互联网+”协同平台，整合多个优质品牌，提升盈利水平。
• 盈利预测：2015年利润8700万，2016年预计1.52亿，2017年预计2.01亿，增速分别为78%、80%、28%。

快乐购 (300413.SZ)

• 推荐理由：拥有多屏互动平台和内容制作能力，处于多屏融合行业风口，与汽车之家合作创新O2O模式。
• 营收预测：2015-2017年营收增长率分别为-3.8%、12.3%、16.8%。
• EPS预测：2015年0.19元，2016年0.23元，2017年0.26元。

跨境通 (002640.SZ)

• 推荐理由：已成长为出口自营B2C龙头，正在打造“进口+出口”电商平台，构建“B2B+B2C”、“运营+服务”生态。
• 营收预测：2015-2017年营收增长率分别为282%、77%、29%。
• EPS预测：2015年0.24元，2016年0.40元，2017年0.51元。