20241023-紫金天风-双焦周报_基本面边际走弱_焦炭首轮提降落地_33页_4mb

焦煤焦炭市场周度分析报告总结

作者：李文涛（从业资格证号F3050524，交易咨询证号Z0015640）
研究助理：刘宇涵（从业资格证号F03121274）
审核：肖兰兰（交易咨询证号Z0013951）

市场概览

本周焦煤与焦炭市场出现回调，主要受供需变化、宏观情绪降温以及价格透支等因素影响，但不同环节呈现差异化态势，需关注库存、利润和政策动向。

焦煤市场分析

供需情况

1. 供应端
   煤矿产能利用率周环比提升，整体恢复明显，尤其是晋城和蒙煤通关量回升，原煤供应增加，中大矿产量同比提升。
   蒙古煤供应趋稳，通关量维持在较高水平，但受下游采购疲软影响，市场需求依然偏弱。

2. 需求端
   下游采购积极性下降，焦钢企业压价明显，部分贸易商低价出货，市场成交转弱，产地报价下跌。
   进口煤价格回落，澳煤与俄煤报价趋稳，进口性价比下降明显，短期进口补充有限。

3. 库存变化
   煤矿端库存有所削减，去库节奏放缓；港口炼焦煤库存保持高位，中长期合同为主，现货出货压力释放。
   整体呈现供应向需求转移不畅、盘面承压的局面。

价格观察

本周焦煤现货价格普遍下行，安泽低硫焦降至1700元/吨，晋中中硫跌至1600元/吨，蒙5原煤维持在1180-1200元/吨。
基差走强，盘面贴水明显，郑煤01合约触及疏远支撑区，反映出市场对现实供应偏弱的情绪担忧。

焦炭市场分析

供需情况

1. 供应端
   焦企利润尚可，焦炭产量逐步回升，日均产量周环比增加回升明显，整体生产保持稳定。
   主力焦企维持高开工，利润在六轮提涨后有所扩大，但价格上涨也压缩了钢厂采购空间。

2. 需求端
   铁水产量仍处高位（至2344万吨），但钢厂对焦炭采购趋于谨慎，优质焦炭依赖度提升。
   成本支撑下降，终端降价预期显著，上周启动首轮焦价下调。

价格走势

焦价累计涨幅达330元/吨后开始松动，昨日钢厂先行下调，焦企心态矛盾。
港口准一级焦炭现货报1830元/吨，较前期下跌40元/吨。焦企库存维持偏低，但降价预期强化。

关键分析与展望

1. 焦煤：基本面不存在驱动上涨的基础，短期或偏弱震荡，并关注政策变化。

   • 供应过剩风险显现，库存压力在中长期仍存。
   • 成本支撑减弱，盘面贴水程度显露下行意愿。

2. 焦炭：价格调整开启，短期回调空间有限，终端需求决定市场走向。

   • 库存偏高，钢厂需求承压，调整滞后供需矛盾。
   • 若铁水持续上行，行情有望向上回归。

风险提示

• 宏观政策调整风险。
• 进口增量冲击国内煤价。
• 终端需求变化超预期。
• 焦煤去库节奏变化。

免责声明：本报告中任何观点均不构成任何投资建议，市场风险自行承担。